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逼近年末,各大證券公司2011年度投資策略報告會也在如火如荼地進行之中。從已經發布的各大券商策略報告來看,『前低後高』是機構對明年A股市場運行狀況的主流判斷,與之相對應的投資策略為先防御、後進攻。最樂觀的券商是國金證券,直言2011年是牛市,預計滬指波動區間2700-4200點;最保守的券商是國泰君安,預測股指波動區間2400-3000點。
對於中國2011年宏觀經濟預測,券商們的觀點較為一致,普遍預計中國明年宏觀經濟增速將出現回落,GDP全年增速在9.5%左右,低於今年逾10%的水平;信貸規模則可能控制在6.5至7萬億之間,不松不緊;M2增速控制在16.5%左右,回歸至常態;央行有望提高基准利率2至3次,時間點可能在2011年初、2季度和3季度,意在管理通脹預期;此外,人民幣匯率或昇值5%至6%,兼顧調結構與防輸入性通脹。
宏觀方面同樣基於上述判斷,但各大券商給出的2011年A股投資策略卻有所不同。中信證券認為2011年A股估值中樞3500點,行情的演繹過程將是上漲、下跌、修復、上漲;申銀萬國、招商證券、銀河證券、廣發證券、國泰君安等券商認為A股市場明年走勢同樣前低後高,對應的投資策略為『先防御,後進攻』。國金證券、光大證券則更為相對樂觀,認為全年為牛市,行情將保持震蕩向上態勢,投資者可積極建倉;興業證券最為保守,認為市場難有整體性行情,『積極防御』是全年的最佳策略。
在具體的投資行業板塊上,券商們又取得了一致。『十二五』規劃重點扶持的戰略新興產業、大消費是券商重點推薦的投資行業,周期類行業依然不被看好,部分券商認為其僅有戰術性投資機會。
在具體的投資策略上,部分券商提出投資者可根據宏觀經濟不同的階段進行波段操作。申銀萬國是『先防御,後進攻』戰術的積極倡導者,提出從現在到明年一季度,應以配置消費和新興行業為主,明年二季度後重新配置周期股。
持同樣觀點的還有招商證券、國金證券,建議投資者先配置消費及新興產業,後配置低估值的周期股,從『消費』逐步過渡到『周期』。國金證券表示,明年一季度看好消費與新興產業,二季度看好投資品,下半年看好藍籌估值修復。
前幾年被券商奉為『香餑餑』的金融、地產股今年備受冷落,幾乎沒有任何券商看好這兩大行業,僅興業證券提出要『反向思維』。興業證券認為,金融、地產行業已經具備了絕地反擊的條件。因其估值已經十分便宜,基金配置倉位較低。行情的催化劑可能是政府緊縮政策力度邊際的降低。(上海證券報)
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