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-人民幣如果在這個時候升值將會給中國國內的相關行業造成較大的負面影響，卻不一定能使美國總體的貿易逆差縮小，並解決其國內經濟結構中的問題。
-開放資本項目，由市場決定人民幣的匯率肯定是中國金融改革的方向，但在現階段，由於中國金融體系還比較脆弱，難以承受浮動匯制的衝擊，所以仍需堅持現行的匯率政策。
-在中國經濟更加開放、更多地和世界經濟連在一起的時候，我們應當以平常之心看待國際間的貿易爭執。
自去年夏季以來，國際上不時地傳來要求人民幣升值(指兌換美元)；或是放棄與美元掛鉤的政策，改由市場決定人民幣匯率的聲音。而我國政府方面則回絕了上述要求，仍將保持原來的人民幣匯率水平及形成機制。其中的緣由何在？
過去的幾年裏，我國產品對外出口的發展速度很快。2001年，出口總額爲2662億美元，其中對美國出口543億美元，2002年，出口總額增加至3256億美元，對美出口提高到了700億元，到了去年，出口總額再度創下了4384億元的好業績，對美出口更是在11個月內創下了834億美元的歷史上從未有過的高紀錄，該紀錄使得中美之間的貿易順差從2001年的280億美元提升到2002年的427億美元。2003年可望超過550億美元。在這一背景下，美國的一些商界和政界的人士坐不住了。他們認爲，是人民幣的幣值被人爲壓低導致了美方逆差的增大。由於人民幣幣值過低使中國產品在國際市場上享有優勢，導致大量的製造商把工廠遷往中國。令美方製造業的就業機會不斷流失。(過去三年裏減少了近270萬個就業機會)他們要求中方將美元與人民幣兌換的匯率從現在的1∶8.27提升至1∶7元或更多(讓人民幣升值15%以上)，這樣便可減低美方的貿易逆差，增加美方出口，還可增加美國市場的就業機會。
的確，經濟學教科書告訴人們：如果有A、B兩個相互貿易的國家，當A國的貨幣對B國的貨幣升值時，可以減少B國從A國的進口，增加對A國的出口。據此，人民幣如果升值，將使美國市場上的中國貨變得更貴一些，美國從中國的進口需求會下降，有利於縮減兩國間的貿易赤字，增加美國國內相關產品的競爭力。不過，教科書推理的前提條件是隻有兩國在進行貿易，或是在不受與其他國家貿易影響的時候。而現實則要複雜得多。我想，那些美方人士認識上的偏差可能就在這裏。
中美貿易中，凡在中國產品有競爭力的領域裏，主要原因是中國的勞動力便宜，這也是國際間大量工廠遷往中國的主要動因。當前美國市場的許多產品往往是外國公司把零配件運到中國，靠中國低成本的勞動力進行加工、組裝後，再把它們運到美國來銷售。中美間的貿易不平衡主要反映出由於美國經濟的發達，國內勞動力成本過高，已經不適於生產某些產品了。而在美國以外的地方加工生產這些產品，再返銷美國顯然比在美國本土生產合算。價格較低的中國產品在美國市場上受到消費者的歡迎正好表明了這一點。這也是近十多年來全球貿易發展的特點之一。如果人民幣在此時升值，的確將抑制相當數量的中國製造的產品輸入美國，但會使得與中國出口產品結構相近，同樣靠低勞動力成本搞出口的其他國家迅速填補中國產品的位置空缺，因而不但不會降低美方整體的貿易逆差，反而會使中國出口行業在失去成本優勢後，由於對最大的貿易伙伴國的出口減少而蒙受相當的損失。這種美方經濟未必會受益，而中國經濟必然受到損害的預期構成了中方不能夠讓人民幣升值的原因。
另一方面，作爲一個發展中國家，中國國內的金融體系還比較脆弱，特別是銀行不良資產的比例仍然較高。人們知道，各個商業銀行以致整個金融體系是要靠存款和貸款的利息差價去賺錢才能生存、發展的領域。如果有大量拿了銀行貸款的單位或個人不能按時、按量地向銀行付利息、還本金，就形成了銀行的不良資產。當然，不良資產比例過高並不意味着馬上出問題，還要取決於銀行體系能否保持適當的存貸差。即只要存入銀行的錢總能大於貸出去的錢，銀行的運作就沒有大問題。當前國內各個商業銀行的不良資產比例一直很高，它們能維持穩定運營的關鍵正是由於百姓存進去的錢更多，使它們保持着合理的存貸差。
如果在現階段，中方放棄原有的行政管制的、盯住美元的匯率政策，開放資本項目，完全由市場決定人民幣的匯率，將可能給脆弱的金融體系帶來嚴重的後果。比如，匯率一旦放開，國際、國內的炒家將可以來炒人民幣，這時如果大量地兌換美元，使人民幣匯率的波動加大。進而又會引發人民幣存款的大量流失，打破合理的存貸差。這時的商業銀行體系就會難以保持正常的運作。進而又會造成國內許多行業的危機。屆時人民幣將可能出現不是升值，而是貶值的結果，又可能給中國經濟帶來一系列難以預期的不良後果。所以，儘管開放資本項目、完全由自由市場決定匯率一定是中國金融改革的方向，然而在現階段，中國方面還不能夠採取自由匯率的做法，人民幣需要維持穩定，這是由現階段中國的國家利益所決定的。
經濟學中的貿易理論表明了貿易的“雙贏”本質。二十多年來，中國經濟取得了巨大的發展，這一發展又同不斷擴大的國際間貿易緊密相連的事實也證明了這一本質。與此同時，我們亦應看到，在此進程中，國與國之間產生一些貿易上的爭執，包括近來的匯率問題都是正常的。在雙邊、多邊經濟通過貿易日益緊密地相連的大背景下，各種貿易爭執將在有關國際法、世貿組織規則的框架內，通過談判、協商去協調和解決。今天，在中國已經成爲世界上的貿易大國之一的時候，在中國經濟走向更加開放、更多地同世界經濟連在一起的時候，我們不應當誤讀而應當以平常之心來看待國際間的貿易爭端。
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匯率，是人們可以用一國貨幣交換另一國貨幣的比率。人們可在銀行和報紙的財經版上看到的：8.27元人民幣兌換1美元和107日元兌換1美元的消息就是人民幣對美元和日元對美元的匯率。與發達國家實行的浮動匯制不同，中國目前實行的是行政管制的、盯住美元的固定匯制。
在市場上，如果1美元所交換的人民幣少於8.27元，即用較少的人民幣就可以換得1美元時，便是人民幣升值了。反之，則稱爲貶值。匯率的變化將對國際間的貿易產生影響。比如，人民幣如果升值，將使出口到美國市場上的中國商品變得更昂貴，因而會有減少中國產品的對美出口，增加進口的作用。
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