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德意志銀行近期發佈了由德銀大中華區首席經濟學家馬駿博士撰寫的4月號中國經濟報告。報告稱，中國政府將被迫加大擠壓資產泡沫的力度，而這些努力最終將會對市場產生影響。
報告中指出，A股市場完全無視央行最近提高利率與準備金率的舉措，連續幾周持續衝高，勢如破竹。但是，隨着上證綜合指數逼近4000點，政府“按兵不動”帶來的風險將明顯高於“主動調控”可能帶來的政治和金融風險。所以，德銀認爲政府將不得不加大力度抑制股市泡沫。具體地說，央行很可能繼續以超出市場預期的速度提高準備金率和利率，並且配合其他監管機構的措施(如外匯局對非法境外資金流入的大檢查、證監會介入關於內幕交易與價格操縱的調查，以及銀監會加強控制銀行資金非法流入股市的舉措等)。這些舉措對市場的影響不是“線性”的，即到某一時點其效果纔會突然發力，最終影響市場情緒以及散戶的資產配置決定。另外，不能排除政府會訴諸徵收資本利得稅這一最後手段的可能性。
報告中還指出，2006年之前的5年內，季度數據顯示中國出口增長與美國GDP增長呈80%的正相關關係，這種關係已經成爲一個共識。但是，德銀髮現自2006年初，中國出口增長率開始與美國經濟增長的週期脫鉤,也就是說,在美國經濟增長放緩的同時中國的出口增長反而呈加速的趨勢。德銀認爲最爲重要的一個原因是出口商對人民幣穩步升值的預期———在貨幣持續升值的預期之下，他們認識到創新是生存和發展的唯一法寶。
馬駿認爲，中國今年的出口增長有望達到甚至超過25%，明顯高於20%的市場平均預期。
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