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中國經濟的內部失衡和外部失衡在宏觀經濟上的集中表現，是貨幣的過量供應，而貨幣的過量供應又必然導致房地產、股票、收藏品等資產泡沫的形成，通貨膨脹即消費物價指數的上升或二者兼而有之。這個問題在2007年下半年浮出水面，變成一個人人都能感覺到的危險。
中國經濟的高速增長能不能夠持續，怎樣才能持續?近來已經成爲一個全世界議論的熱點。爲什麼會出現這種現象呢?這是因爲，中國經濟經過30年的發展已經成爲世界經濟中一個舉足輕重的力量。於是，中國經濟能不能夠持續發展和怎麼樣才能持續發展的問題，就成爲一個不但關係中國自身的興衰，而且在相當大的程度上影響世界經濟和政治的今後走向的世界性問題。
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| 吳敬璉 資料圖片 |
中國經濟“兩頭冒尖”
雖然前一個時期國內有極少數人鼓吹“今不如昔”，現在不如“文化大革命”時期，不如“大躍進”時期之類的論調，但是從國際社會上對中國的議論看，所有尊重事實的人，不管是對於中國採取一種友好的態度或者是採取一種懷疑、敵視的態度，都一致肯定，中國的經濟在近30年來來取得了巨大的進步。
但是，我們在看到中國經濟的巨大成就的同時，還要清醒地認識到我們面臨着嚴峻的挑戰。我曾經一再引用《雙城記》開頭一段狄更斯描述18世紀後期19世紀初期西歐國家“兩頭冒尖”狀況的話，指出中國現在情況的類似之處。在社會大轉型期中出現了這種情況並不奇怪，問題是我們要認真地去對待它，去解決它。不能不承認，這個挑戰是很嚴峻的，所以還存在着另外一種可能，就是向“天堂”的反方向發展。
從經濟社會生活的現象層面上看，現在最突出的是兩個問題，一個是資源短缺和環境惡化的問題日益突出。一些基本的自然資源短缺的程度越來越嚴重。最近幾年一些可貿易資源因爲中國需求量的急劇增長，把全世界的價格都買上去了，至於一些不可貿易的資源或準不可貿易的資源，比如石油這樣的資源，就出現了供應短缺甚至造成了整個社會的困難。環境的惡化更不用說了。水的污染、空氣的污染以及其他的污染，使得有些地方不能維持正常的生活。這種爆發性的環境危機在全國各地不斷髮生。另外一個突出問題，是社會環境的惡化。其中最嚴重的問題，一個是腐敗的蔓延，另外一個是貧富差距的擴大。以上這些，是目前社會經濟生活中我們天天都能接觸到的現象。
從宏觀經濟的深層結構看，可以歸結爲內外兩個方面的失衡。內部失衡的主要表現是投資和消費的失衡，過度投資而消費不足。這裏說的消費不足不是說絕對量增長不足，而是相對於投資的增長不足。根據世界上許多研究機構的研究，近30年來中國人消費絕對水平的提高速度在世界上是居於前列的，但是因爲投資以更高的速度增長，消費在GDP中的相對的份額不斷下降。目前，投資和消費的比例已經大大偏離正常狀態。從國際上來說，消費和投資的比例大致上75比25，有的國家稍微高一點，有的國家稍微低一點。在有些階段，例如在工業化初期，在一些發展中國家，投資有可能高一些。比如，中國在“大躍進”期間投資率就達到30%以上。又比如日本在高速增長時期，投資的比重也是偏高，但它的最高水平也沒有超過35%。中國現在投資率越來越高，特別是21世紀以來，基本上處於45%～50%的水平，而消費比重就嚴重的偏低。這種類似於馬克思分析過的“有機構成不斷提高”的偏差，造成了一系列例如產能過剩、最終需求不足等經濟問題，以及羣衆的生活水平提高過慢，收入水平的差距拉大等社會問題。
外部失衡的主要表現，是國際貿易和國際收支的雙順差，外匯存底的大量增加。它會造成我們跟貿易伙伴國之間的摩擦加劇，同時使自己的貿易條件變差，出口產品賤賣，還搭上了我們的資源和環境。
內部失衡和外部失衡在宏觀經濟上的集中表現，是貨幣的過量供應，而貨幣的過量供應又必然導致房地產、股票、收藏品等資產泡沫的形成，通貨膨脹即消費物價指數(CPI)的快速上升或二者兼而有之。這個問題在2007年下半年浮出水面，變成一個人人都能感覺到的危險。
從中長期的觀點看，這一問題的危險性還在於，它還會使我們的金融體系變得非常脆弱，當遇到外部或者內部衝擊的時候，就會出現嚴重的系統性風險。東亞許多國家和地區都曾經經歷過高成長的時期，成就了所謂“東亞奇蹟”。但是，它們大多數都因爲內外失衡的處理不當而沒有逃脫金融系統的危機，以致損失了幾年、十幾年的時間，造成了很大的危害。所以我們必須盡力地防止出現這樣的問題，防止我們大好的經濟成長形勢出現逆轉。
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