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『保增長』宏觀基調已定
事實上,經濟快速下滑的速度已經超出了我們的想象,8月份的發電量和工業增加值都出現了快速的下降,分別為5.1%和12.8%,這種快速下降的趨勢從7月份就已經開始。從1998年以來,發電量增速低於10%和工業增加值低於13%的季度,GDP增速都沒有超過9.1%,以這兩項指標為基礎,再考慮到經濟開始衰退時消費增速的滯後反應,8月份單月GDP的增速應該是處於9%附近。
『這麼一個龐大的經濟體,在經濟出現快速下降的時候,其下滑的慣性是相當強的(未來的消費增速下滑會加速經濟衰退),假若沒有及時有效的經濟政策予以阻止,經濟又將重新邁入「保8」的困境。』潘向東強調。
『日前央行連續下調「雙率」,表明「保增長」的宏調基調已經明朗。』夏敏仁肯定地表示。
潘向東進一步指出,要保證投資的延續性,又要促使企業向低能耗、低污染、高附加值的產業轉移,這還要依賴於差異化的稅收政策,對節能減排等行業可實施零稅率。通過完成增值稅轉型,鼓勵企業進行自主創新,加大對企業進行技術昇級的支持。企業的稅負減輕,其財務狀況將發生改變,盈利能力將增強,這時商業銀行對其信貸也會趨於寬松,將刺激減稅企業的投資增長。
對股市影響 緩解恐慌反彈可期
央行宣布下調存款准備金率和存貸款利率,私募基金經理吳國平表示,這將對股市信心帶來明顯提振作用。『一系列政策組合拳的宣布,加之全球許多國家同步宣布降息,這表明全球聯手挽救經濟,必將對投資者信心帶來明顯提振作用。降息和降低存款准備金率,可釋放2000億元資金,將有助於流動性放大,短期對股市刺激作用明顯,並能在短期內起到穩定市場的作用。』
吳國平認為,降息對房地產板塊是最直接最大的利好。『對銀行來說,由於存貸款利率是同時下調的,所以也並非實質性利空。』
不過,信達證券分析師錢來智表示『雙降』引發的市場反彈幅度不會太大。『我認為從總體上說反彈幅度不會太大。首先是政策出來前就有預期,同時這一政策主要是針對實體經濟采取的措施,10月9日十七屆三中全會即將召開,在此次會議上,經濟將成為重要議題。對股市而言,主要是以穩定為主,不要指望會帶來多大行情。』
分析人士指出,短期反彈過後,實體經濟是決定股市的關鍵因素。吳國平表示,短期股市會受到政策利好的強勁支橕,中期來看,股市的本質仍然是企業能不能渡過危機。如果不能,則股市可能在短暫反彈後走出一波更慘烈的下跌。
從外圍看,還要看美國經濟的蕭條會對中國經濟造成多大的影響。中國經濟能否復蘇是大行情的關鍵,否則無論是降息還是什麼都不能使股市真正反轉。
錢來智也贊同這一觀點,表示在中國經濟下滑趨勢明顯的時候,降息和下調存款准備金率不能改變這一趨勢,但可以預防經濟下滑過快。『一般而言,即使積極的財政政策能夠起到效果,也需要一年半的時間,降息對2009年作用不大。9%GDP是保證就業的底線,我們預計2009年經濟增長在9%附近。所以降息只能消除市場恐慌情緒,A股仍然還得消化整理,在利好刺激過去後A股還會繼續下挫,但預計1802點前期低點不會跌穿。』
錢來智認為,11月下旬或能夠迎來一波大幅反彈行情。『現在是不能夠期待大的反彈的,因為人心仍然惶惶,人心不穩,主力不會狂拉,否則大家都逃命了。我預計到11月下旬,跌到市場心裡安穩了,可以期待一個大的,甚至跨年度的反彈行情。』
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