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中國網?濱海高新訊兩市在整個4月的行情均以超過7%的跌幅大幅放量收陰,我們認為,市場因緊縮的地產政策引發地產股持續做空,再融資對銀行股整體形成壓制性表現,這兩大因素交錯影響到上月市場下行。短期看,隨著此類因素對市場趨勢性影響的逐步消退,年內第三次上調存款准備金率弱化加息預期的同時,也說明央行對於流動性的對衝繼續收緊,這對已經經歷一定下行空間的市場而言,難免促成股指盤中加速觸底,隨後市場的波動區間會逐步收斂,兩市階段築底格局有望打開。對投資者而言,在市場震蕩築底的結構性交錯行情中,持股品種要立足成長性明確、走勢上要以未跌破中期均線支橕的強勢個股為主。
地產指數連創新低之後整體跌勢有所趨緩,且在上周連續出現下跌縮量的態勢。自房地產新政以來,相當部分業績表現具備盈利加速持續增長的地產類上市公司,被錯殺在悲觀拋售的行情中。盡管我們認為,房地產板塊在築底階段未完成前不宜大幅建倉,但不能否認的是,持續下挫的房地產板塊再度下行空間可能較為有限。此外,連續三天銀行指數弱勢反彈已經先於市場止跌,周末匯金對三行再融資的支持表態,對於隨後市場信心的穩定形成有力幫助。一線權重股有望探底成功,因高估值所引發的中小盤股調整來勢洶洶,之前靚麗的報表公布令中小市值品種成為前期市場熱點的重頭戲,以中小板中成長性居多的個股能否完結中期調整,會是築底行情得以完結的重要推動因素。從目前來看,5月份市場估值平衡體系的重新搭建,仍需要大、中小市值品種結構性調整交錯修正來完成。
兩市在股指重心繼續下移趨勢中步入5月行情,形態上的下挫已在連續4個交易周的放量調整中有所弱化。市場轉機需要的不僅是消化政策風險因素,還取決於對於貨幣和信貸降速趨緩的理解程度。中國經濟在錯綜復雜的外圍環境影響下,對於恢復增長的過熱期A股市場帶來加息預期,我們認為,管理層還需要進一步觀察二季度宏觀數據後纔會有所行動,此前上調存款准備金率周期意在預防經濟過熱。相對而言資金面的壓力在5月解禁壓力環比減半影響下有所緩和,據WIND資訊統計顯示,5月份兩市限售股解禁合計市值為1612.44億元,比4月份的3537.19元減少54.61%。不能忽視的還有新股IPO所帶來的資金分流。缺乏新增入場資金的市場環境,不利因素的困擾有所消退,但目前並不具備向上大幅推動的驅動力。
回顧股指期貨開啟來,兩市盤中指數的波動幅度明顯加大,這進一步擴大市場下行空間,相對指數波動,個股結構性調整的中需要重新建立合理的市場估值中樞,這一階段,市場難以形成明顯的趨勢性投資機會。我們並不建議投資者在早期築底階段的不穩定格局中進行較多介入,不妨利用漸行漸近的分批介入的方式來進行中期挖掘。進入本周,上證指數盤中對於10日均線的有效收復較為重要,板塊方面可少量參與尚持守於中期均線之上的電子、食品、農林板塊中的強勢品種,以及受宏觀調控影響較小的煤炭、醫藥行業。(黃錚)
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