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中國網?濱海高新訊內有房地產調控政策打壓,外有歐洲債務危機昇級,上周滬深300現貨指數節節敗退,劍指2009年10月9日3033點到3071點的缺口。上周五,上市銀行一季報業績超預期提振銀行股走強,現指探底回昇,終結了連續六天的跌勢。現指單周跌幅達3.83%。
期指主力1005合約以連續5天的跌勢走完了4月的最後一周,單周跌幅達3.55%,不斷刷新低點。上周三,1005合約持倉出現上市以來的首次下滑,多空雙方較為謹慎。可以發現,合約到期月份越遠,走勢越強,這或許與遠月合約的流動性不足有關。
4月最後的一周股指期貨各合約期現套利機會仍然非常多。五個交易日日內期現套利年化收益率的最大值分別為14.77%、20.66%、12.64%、15.40%和23.21%,除了周三最高收益率被IF1006搶得以外,IF1005仍然具有每日的期現套利年化收益率峰值。每日的期現套利收益率曲線峰值均為尖峰狀,並且在峰值的時點上證50ETF、上證180ETF和深證100ETF湧入巨額的大單買入。這些現象說明當前股指期貨市場上已經出現了一批專門守候大基差機會的專職期現套利者,爭奪非常激烈。從各期指全天均具有期現套利機會這點來看,市場上的套利者操作風格偏激進,通常只在IF1005的基差超過50點纔下套利單。值得一提的一個現象是,從上周二下午開始IF1006的期現套利年化收益率幾乎一直在IF1005之上,只是由於到期天數較長而常被IF1005奪走日內最高期現套利年化收益率(持有到期收益率相等的情況下,到期天數少的合約年化收益率高)。預計隨著IF1005到期日的臨近,投機者將其基差拉高的意願會越來越小,建議本周套利者多關注一下IF1006的期現套利機會。上周IF1009和IF1012延續流動性差的特點,都曾出現連續12分鍾無一手成交的情況,不過其期現套利年化收益率都維持在5%以上,高於一般的債券和債券型基金的收益率,保守型的套利者可以嘗試持有這兩個冷門合約的期現套利組合,最多需等待136天和227天平倉獲利出局。
上周跨期套利的機會也不少,賣IF1012買IF1005和賣IF1009買IF1005這兩對組合一周都具有10%以上的跨期套利年化收益率。相對來講,同樣一筆資金跨期套利由於雙向均為保證金交易,因而可以開出比期現套利更多的組合單,從而提高了年化收益率。
滬深300現指在上周五的午後拉昇預示著短期跌勢將趨緩,這給市場帶來了短線反彈的曙光。銀行板塊成為價值窪地已經是市場共識,逐漸成為融資買入的主要對象,我們認為,5月的第一周,銀行股或將繼續上行,滬深300現指有望開門紅,迎來小反彈。五一前北京出臺首個地方樓市新政,五一後各地房產新政可能陸續出臺,這預示著現指反彈幅度或將較為有限,不宜盲目樂觀。建議短線搶反彈。(姚欣昊王娟)
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