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中國網?濱海高新訊節前最後一個交易周的A股市場出現了企穩回昇的趨勢,這給節後市場的短線走勢帶來了較為樂觀的預期。但『五一』期間,央行再度上調存款准備金率,這也是2010年以來的第三次上調存款准備金率,這自然會促使各路資金重新研判節後A股市場的走勢,那麼,如何看待這一信息呢?
多頭反撲努力付諸東流?從盤面來看,節前最後一個交易日的尾盤之所以企穩回昇,很大程度上得益於銀行股、保險股等金融股以及鋼鐵股、地產股等傳統產業股的買盤支橕。此類個股企穩回昇的推動力可能來源於超跌之後的資金回補。不過,也有觀點認為,輿論預期的進一步調控政策在節前並未出現,所以,削弱了各路資金對金融地產股調控預期的擔懮,從而誘發回補買盤。
但想不到的是,『五一』期間,央行在年內第三次上調存款准備金率,這不僅進一步抑制各商業銀行的放貸衝動,使得社會資金面進一步收緊,而且還會形成新的調控預期,那就是房地產市場未來不排除有進一步調控政策出臺的可能性,這無疑會使得節前最後一個交易日回補買盤的多頭反撲努力化為烏有,一旦此類個股的調整壓力再起,不排除在今日出現低開的可能性。
以往經驗顯示,弱市趨勢中,並不會產生利空出盡是利好的走勢,相反會加劇市場的調整。相反,在弱市背景下,市場的反應是『利空更是利空,利好也是利空』,就如同2008年的行情一樣,所以,央行的此次上調存款准備金率,給空頭又有了打壓的借口,期指也有望放大這一借口,A股市場短線將面臨較大的調整壓力。
雙重壓力下股指或再下一城當然,也有觀點認為,基於2010年一季度的業績大幅增長的預期,目前滬深300成份股的平均市盈率已低於20倍市盈率,鋼鐵股中的寶鋼股份等龍頭股的一季度業績更顯示出動態市盈率將不足10倍,所以,市場再度深跌的空間相對有限。對此,如果不考慮調控背景下的產業景氣回落的因素的話,這一觀點的確有較強的市場基礎。但可惜的是,調控背景下,一旦地產行業的景氣度回落,將對銀行、鋼鐵等產業鏈上的相關行業產生深遠而深厚的影響,故在調控預期昇溫的背景下,不能以一季度業績乘4來簡單推算全年業績,就如同2008年一季度業績也是化工股等周期性行情的業績高峰期,但他們的股價照樣在2008年暴跌一樣。
與此同時,當前A股市場也有望形成兩個清晰的做空路線圖,一是備受調控壓力預期的金融地產股以及相關產業鏈,此類個股在上周末的企穩反彈又為進一步殺跌提供了新的做空能量,此類個股可能成為本周二的殺跌先鋒。
二是小市值品種調整尚未結束。如果在資金面持續寬松的背景下,市場可以容忍高成長小盤股50倍甚至更高市盈率數據。但一旦資金面持續收緊,那麼,可能只要容忍40倍甚至更低的市盈率估值數據,此時即便公司基本面不變,但僅僅因為資金面預期的改變,股價就可能縮水20%以上。更何況,近期新股的首日昇幅已經開始趨於低迷,意味著新股在近期的確難以成為活躍資金關注的焦點,反而可能會出現割肉盤競相而出的態勢,所以,盤面顯示出近期新股以及小盤股出現了急跌的態勢,從而成為市場的又一做空先鋒。
在此兩大做空動力源的聯袂打壓下,大盤估計很難出現穩定的態勢,不排除今日出現急跌走勢,上證指數極有可能出現再一臺階的可能性。
盡量保持較高的現金比例正因為如此,在操作中,建議投資者盡量保持較高的現金比例,一方面是因為市場趨勢已不振,另一方面則是因為市場缺乏可供炒作的興奮點,所以,現金比例越高越好。當然,對於價值成長投資者來說,急跌往往意味著低吸機會的來臨,尤其是下游需求依然高度旺盛的品種,比如說高鐵、核電、風電、電池等相關產業鏈品種,可在急跌中密切關注。(秦洪)
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