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央行決定,從2010年5月10日起,上調存款類金融機構人民幣存款准備金率0.5個百分點。
這是今年以來,央行第三次對存款准備金率作出調整。這也意味著,各方比較擔心的資產泡沫、通脹預期、經濟過熱、投資過猛等問題,已經引起了決策層的關注。
面對經濟社會發展中可能出現的各種風險和問題,對包括貨幣政策在內的各種經濟政策進行調整,這是很正常,也是很必須的。關鍵是,政策調整能否避免『一刀切』,防止傷及無辜,也是必須認真研究和考慮的事。
從目前的實際情況看,雖然資產泡沫、通貨膨脹、經濟過熱等風險已經露出了苗頭,需要及早采取措施,加以防范和控制。但是,種種跡象表明,目前出現的風險苗頭,更多的還是表現在政府投資過猛、信貸投放錯位、房地產市場失控等方面,實體經濟復蘇、民間投資跟進、中小企業脫困、職工收入增長等方面並沒有明顯好轉。如果民間投資不能有效啟動,在目前的經濟結構下,實體經濟的復蘇就缺乏最基本的支橕。
收縮流動性,自然是防止資產泡沫、經濟過熱、通貨膨脹的有效手段。但是,如何操作,也是很值得研究的事。從銀行目前的實際狀態來看,由於去年及今年一季度的天量信貸,許多進入了房地產行業、地方政府融資平臺和大型國有企業。那麼,收縮流動性就應主要針對這幾個方面。
首先,嚴格控制地方政府的投資衝動,化解可能出現的地方信用風險。一方面,遏制地方政府的投資衝動,剎住地方政府的投資風;另一方面,嚴格控制地方政府融資平臺的融資規模,嚴禁銀行再向地方政府融資平臺增加信貸資金。對地方政府融資平臺完成在建項目和支付利息所需的資金,通過財政預算安排、政府發債方式解決,預算安排資金主要用於項目建設和利息償還,政府債券主要用於償還融資平臺本金。
第二,調整信貸結構,加大對實體經濟的支持力度。對控制地方政府融資平臺騰出的信貸資金,主要用於實體經濟發展,特別是國家振興經濟綱要明確的重點產業、重點行業、中小企業、農村合作經濟等,要重點扶持。
第三,在上調存款准備金的基礎,盡快加息。就目前的實際情況而言,上調存款准備金已經難以有效控制資產泡沫、通貨膨脹、經濟過熱帶來的風險,而必須盡快加息。但是,如何在加息過程中避免對實體經濟,特別是中小企業、民營企業產生衝擊,就必須輔之以貨幣政策。即對需要全力支持的實體經濟、中小企業,民營企業等,以減免稅、財政貼息、財政補助等方式予以支持。
第四,加快分配制度和社會保障制度改革步伐,提高社會應對通貨膨脹的能力。我們不僅要防止自身發展過程中可能出現的通貨膨脹,而且要防范國外通貨膨脹傳導進國內。未來的一段時間,世界性通貨膨脹的可能性越來越大。如何應對通貨膨脹的壓力,必須解決好群眾的生活和保障問題,特別是中低收入階層的生活和保障問題,這就需要加快分配制度和社會保障制度改革步伐,切實提高普通群眾的收入水平和社會保障水平。
總之,政策的調整,在化解風險和矛盾的同時,也必須避免傷及無辜,使政策的調控作用得到最大限度的發揮。(譚浩俊)
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