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中國網?濱海高新訊中債網數據顯示,4月份債券托管量增加4270.61億元,繼續保持較大規模增長。面對巨大的資金運用壓力,絕大多數機構在4月份選擇了繼續增配債券。從券種來看,絕對收益優勢令信用債備受青睞,其托管量增幅較為顯著。
機構增持不手軟中債網數據顯示,2010年4月末各類投資者債券托管量為18.51萬億元,較上月末增加4270.61億元,繼續保持較大規模增長。但受制於債券供給水平的回落,當月新增托管量較3月份減少了853.38億元。
根據中債網數據,4月份新發債107次,發行規模為10439.35億元,發行頻率和發行量均較3月份有所下降。再考慮到期資金規模,4月份債券淨供給環比3月份出現萎縮,這就從供給端決定了新增托管量水平難以超過3月份。
盡管如此,新增托管量的回落絲毫不能掩蓋需求方強烈的配債熱情。因為從歷史縱向比較來看,4月份4271億元的月度新增托管量遠遠超過了2000年以來1492億元的平均水平,即便放在2007年以來,這一數據也處於較高水平。
面對巨大的資金運用壓力,機構4月份幾乎都選擇了繼續增配債券。數據顯示,4月份各三大債券投資機構托管量均實現正增長,其中商業銀行新增債券托管量2765.70億元,基金托管量增加832.47億元,保險機構增加421.29億元。相比之下,只有證券公司小幅減倉20.54億元。
值得注意的是,在其他投資者由於債券供給下降,新增托管量環比萎縮的同時,基金和農商行卻增倉明顯。當月基金新增債券托管量832.47億元,較3月份增加642.38億元;農商行新增托管量77.32億元,一舉扭轉了3月份托管量下降的局面。從持債結構來看,基金和農商行都不約而同地選擇了增持信用債。
從主要券種來看,4月份國債托管量增加516.27億元,央票增加2210億元,金融債增加220億元,企業債增加150億元,短期融資券增加505億元,中期票據增加692億元。得益於發行規模的迅速擴張和信用利差的比較優勢,信用債托管量顯著增長。
配置需求壓低收益率同樣受益於巨大的資金配置需求壓力,4月份債券收益率的步步下行與托管量數據的繼續增長遙相呼應。
從債券一級市場來看,在消化了3年期央票重啟的利空之後,發行利率於4月中旬以後重新下行,認購倍數更是節節攀昇。例如,7年國債和20年國債均獲得了超過1.8倍的認購倍率;6期政策性金融債平均認購倍數更高達2.32倍。
二級市場也於4月中下旬走出一波反彈行情。中投證券研究報告顯示,中債總財富指數4月份大幅上漲0.69%,各期限債券全面開花,中短期和長期債券均獲0.6%以上的收益;企業債、金融債和國債收益率均在0.6%以上。到4月底時,10年期國債收益率已基本達到3月份的低點水平。(張勤峰)
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