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中國網?濱海高新訊 『我們的彈藥都打完了。』昨日,一名期貨私募負責人向記者表示,股指期貨上市後期現價差較大,近日的昇水更是達到了60點左右的水准,可謂『海闊任魚躍』,如此巨大的空間使得資金做套利做得不亦樂乎,紛紛感嘆已經是傾其全力,『凡是能拿來套的錢都用上了。』可以說,股指期貨上市不滿一個月,套利資金已經是全線告捷,相比起正在苦戰中的多空雙方,顯然要輕松很多。
業內人士表示, 期指的昇水一直較大,首先說明期貨並未『帶領』現貨下跌,投資者始終圍繞現貨的價值中樞進行交易。其次表明目前場內的以大戶或私募為主,其資金量尚不足以彌補巨大的套利空間,這也為機構入場套利創造了良好環境。第三,由於昇水較大,也會使得股指期貨後期的反彈力度不如現貨。
私募套利還嫌不過癮
昨日股指期貨各合約收盤漲跌互現,呈現近強遠弱格局,合約間價差大幅收斂。其中主力合約IF1005收報2918.00點,漲22.00點或0.76%,盤中最低至2870點,最高至2931點;下月合約IF1006漲14.8點或0.50%;遠月合約IF1009和IF1012收盤下跌,分別跌0.26%和0.82%。主力合約IF1005成交量和持倉量分別為201919手和9873手,持倉量大幅增加1591手。
截至收盤,主力合約基差收斂至59.77點,理論上仍存在套利空間。數據顯示,從進入5月份開始,股指期貨與現貨的套利空間極為可觀。僅以1005合約與滬深300的收盤價計算,5月的日平均基差在57.6點,其中5月4日的基差為56.95點,5月6日達到了70.5點,5月7日則為60.8點。昨日的基差也接近60點。如此巨大的套利空間已經維持了一個星期。而事實上,盤中的基差遠遠不止這些,昨日中午收盤前的基差一度接近80點,這樣的空間在此前也一再出現。
對於一直致力於套利的資金來說,這段時間的獲利也可謂豐厚,不少資金在如此巨大的套利空間面前,已經是把所有的彈藥都派上了用場,尚且意猶未盡。『我們此前准備了幾個億,現在都用完了,』 上海浦東某期貨私募告訴記者,此前一直在分批進行套利,由於空間較大,因此做得比較順風順水,目前已經把錢花完了,看著仍然存在的賺錢機會,依然覺得還不過癮。
『雖然現在經常遇到60點以上的機遇,但40點的空間也不會放過,』這名私募表示,之所以把錢都用完了,也是因為經常遇到機會就怕錯失,因此對一些小的套利機會也沒放過,『誰知道後面還會不會重現。』
以昨日的盤面為例,1005合約的基差全天游走於42點-78點。『基差在早盤11點零6分達到日內最大值76.77點,此時實施買入ETF賣出1005合約期現套利的話,年化收益率可達80%以上。』海通期貨分析師吳娟表示,這樣的利潤實在是非常豐厚。
業內人士表示,股指期貨開市以來的走勢,對於一些專職於做無風險套利的資金是極為好做的,目前獲取套利收益的難度很小。
專家解釋:
為何套利空間大?
『這正好說明,外界一直質疑的股指期貨助跌大盤的說法不存在,』專家表示,之所以盤中能出現龐大的基差,有那麼大的套利空間,恰好說明在大盤下挫的同時,股指期貨跌不下去,因此纔導致兩者之間的價差拉大。
另一個原因,也是因為單靠目前市場上的資金,是很難填補這一套利空間的。『真正做套利的資金還沒有進來,場內的套利資金力量太小,』東方證券分析師高子劍表示,套利資金基本是會選擇留倉的,目前主力合約的留倉在9000手左右,而日交易量經常會有20萬手,所以套利的力量很難把期現的價差拉平。專家表示,隨著機構資金的入場,目前的套利空間有望被彌補。
『套利是拿大錢砸小錢,有些人也不一定樂意做,』東證期貨高級顧問方世聖表示,初期進入股指期貨市場的都是風險偏好較大的投資者,許多人不太願意將資金用在套利上。方世聖算了一筆賬,一手套利大概需要120萬左右(100萬的現貨頭寸+100萬的期貨頭寸,其中期貨佔用資金只需要18萬左右),假如一筆賺1%,那麼1000多萬的資金也就纔賺10餘萬,這對於有些資金來說,顯然不如做單邊有吸引力。『而且現在股市跌了,很多資金也等著抄底,對套利興趣不大。』
吳娟表示,無風險套利收益頗豐,究其原因,還是目前股指期貨的參與者人數比較少,其中多數是商品期貨出身的,在股票現貨市場並沒有很大的頭寸,因此不存在進行套利交易的內在需求。盡管存在套利空間,但是沒有完全標准的對應的ETF產品,再考慮到資金成本和衝擊成本,實際進行套利操作並不容易,這就導致了套利力量目前依然佔據少數。也有業內人士表示,前期一些資金在擬合指數方面的跟蹤誤差較大,導致套利上『少賺』甚至有所虧損,影響了套利積極性。
業內人士表示,由於期指的昇水較大,因此一旦現貨出現大幅反彈,那麼期指的漲幅將很難跟上現貨。(葉苗)
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