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股指期貨運行『滿月』,本市投資者的收益狀況如何呢?記者昨日采訪了部分業內人士。
『盤點首月的情況,投資者的盈虧比例為5:5。』國泰君安期貨天津營業部分析師李東吉向記者表示,期貨市場是個零和游戲,這種盈利符合市場規律。總體來看,在首月投資者的參與熱情高漲,充分利用了股指期貨『T+0』的交易制度,博取短線差價成為市場的主流,而持倉過夜的投資者極少。由於參與股指期貨的投資者多以商品期貨客戶為主,對期貨市場的交易制度比較了解,風險防范意識濃重,有著嚴格的資金管理制度,因此沒有出現一例平倉、爆倉事件,甚至沒有發生客戶需要追加保證金的情況發生。實際上,全國范圍內,也沒有出現平倉的案例。
『股指期貨上市「滿月」,可謂精彩刺激喜懮參半。』一德期貨投資分析師陶濤認為,股指期貨帶給投資者的一個重大驚喜是其充裕的流動性,上市第二天主力合約的成交量即突破10萬手,上市兩周後主力合約的成交額即超過滬深300指數現貨的兩倍,5月12日,主力1005合約成交量達到27萬手的近期頂點,是滬深300指數現貨的3.5倍。
除做空機制外,股指期貨的另一個機制創新即是『T+0』交易,在這一新事物面前投資者同樣樂此不疲,創造股指期貨成交量『中國奇跡』的正是投資者頻繁的日內交易,在上市首月中,股指期貨成交量平均約為持倉量的22.38倍。
超高的成交持倉比例從另一個側面反映出期指市場實際佔用資金的有限,因此,從盤面上看,股指期貨尚不能完全引領現貨市場。盡管如此,股指期貨仍然極大地完善了市場的價格發現機制,持倉量是期貨市場區別於證券市場的一個主要指標,能夠更清晰地反映市場中主要資金的動向。同時現貨與期貨之間的價差以及各期貨合約之間的價差,均對市場的走勢具有很強的指示作用,並且在過去的四周中得到了充分的驗證。
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