天津北方網訊 A股市場下跌到底與股指期貨有何關聯？針對一些人士將股市下跌歸咎於股指期貨的看法，北京工商大學證券期貨研究所所長胡俞越在接受《證券日報》記者采訪時表示，股市下跌不是期指惹的禍。

　　《證券日報》：您認為期指首月表現如何？

　　胡俞越：總體運行比較穩定。從期指和中金所本身來說，承受的壓力比較大，因為從上市到現在，期指幾乎是一個單邊下跌的態勢，滬市從接近3200點到2600點，跌幅很大，這給了人們一種期指一推出，就對股市起了助跌作用的印象。

　　實際並非如此，這只是一個現象。股市大跌實際上是現貨市場上各種利空因素綜合影響引發的，比如房地產新政、希臘債務危機、高盛事件被揭露、美股下跌等等。

　　《證券日報》：在這麼多利空因素的影響下，即使沒有期指，市場依然會按照它既有的走勢行進？

　　胡俞越：不過在一定程度上，期指還是起到了一個信號的作用。以計量經濟學研究的角度來看，這叫『瀑布效應』，這種效應會給股民一種強烈的感覺，就是期指上市引發股市大跌。但不能把責任完全歸咎於期指的上市，期指是承擔不起這個責任的。

　　此外，期指在首月交易中，機構和股民幾乎沒有介入，期指開戶者95%—98%仍然是個人戶而非法人戶，而且開戶者中接近90%都是一直在做商品期貨的期民，因此期指的結構目前還不合理。

　　《證券日報》：5月合約將臨近最後交割日，期指活躍度如何變化？

　　胡俞越：商品期貨一直以來就有個特殊的現象，近月合約不活躍。因為其中通常以機構投資者和保值投資者為主，因此活躍度偏低。而從期指首月交易來看，近月IF1005合約卻比較活躍，現在臨近交割日，期指將面臨一個強行收斂的問題，投資者將會漸趨理性。

　　做金融期貨時代的長跑運動員

　　近日，中國國際期貨『暢游中期版圖之旅』抵達本次行程的終點站——深圳。在這裡，國際期貨表達了對公司客戶的關切與承諾：做一名金融期貨時代的長跑運動員，為客戶提供持之以恆的優質服務。

　　一家具備十幾年套保經驗的鋁業公司，視國際期貨為『唯一』合作伙伴。該公司表示，這麼多年來一直選擇中期，是與中期的優質服務和專業水准密不可分的。比如，中期金屬事業部的研發實力強大，對行業發展和市場變化都有深入了解，而且經常走訪企業，及時就相關情況與企業交流，提出適當的套保建議，深獲企業信賴。『中期與客戶的信息交流是多元化的。中期的研發報告，對套保企業分析市場並正確決策很有幫助；中期舉辦的一些大型活動，也為企業提供了一個良好的交流平臺。』

　　有位來自廣東省的個人投資者認為，之所以與國際期貨多年搭檔，就是看中了公司的穩健、專業和貼心。他說，這些年來對中期非常信任，除及時獲取各種各樣的產品和服務外，與公司團隊的溝通也比較順暢。『通過本次活動，對中期的了解更多、體會更深：一路走過這麼多營業部，每一站都看到了中期的專業和堅持，每一站都感受到了中期細致入微的關心和服務。將來肯定繼續支持中期，而且有我這樣的一批投資者在，中期一定會更上層樓。』

　　對於客戶的鼎力支持，國際期貨總裁陳冬華表示，公司將進一步鞏固優勢並不斷發展創新，更好地服務客戶、回饋客戶。他說，我國期貨業已經進入金融期貨時代，公司正在及時調整發展戰略，加大研發投入，改革營銷模式，提高專業服務水平。比如，2010年初步嘗試將全國營業范圍劃分為華南、華東、華中、北京和東北五大區，實行區域管理，以縮小管理半徑、提高管理效率。此外，公司正在執行精細化管理，根據客戶特點確定服務內容，並定期調整客戶評級和客戶結構，以實現客戶認同和公司發展。

　　『金融期貨時代到了，國際期貨會堅持做一個長跑運動員，為客戶提供持之以恆的優質服務。』陳冬華說，目前金融期貨的品種單一，金融期貨的真正服務對象尚未入場，在此背景下，券商系期貨公司的確暫得先機，但它們的首發優勢牢不牢固，還需要市場檢驗，需要風險控制水平的檢驗。——目前期貨公司的風控水平還沒有體現出來，從長遠看，風控能力強的纔能站穩市場，風控能力差的肯定掉隊。『國際期貨的風控水平一直處於行業前列，這也增加了公司角逐金融期貨的信心。從上周起，公司進來了一批證券類個人客戶，包括數只證券基金在內的機構也來洽談股指投資的合作事宜。這表明了客戶對中期做金融期貨的認可，公司也將繼續努力，同時在商品期貨和金融期貨領域服務好客戶。』

　　一位投資者表示，在金融期貨的各個發展階段，不同背景、不同要素稟賦的期貨公司可能呈現出各自的階段性特點，但整體而言，期貨公司的核心競爭力仍然體現為服務水平和專業素質。『未來一段時間，銀行系期貨公司有可能拿到金融牌照，外匯期貨和利率期貨等新品種有可能接連上市，市場競爭格局將更加復雜。在客戶資源競爭之外，專業、服務和技術競爭尤其重要。『綜合來看，中期還是有很大優勢的。期待在金融期貨市場較為成熟時，中期仍然排名行業前列。』(家路美)