天津北方網訊 4月14日，滬指收報3166點，一個月之後的5月14日，滬指收報2696.63點，下挫14.8%。被視作能有效緩衝風險的基金在本輪下跌中可沒討到好處。數據顯示，有50只指數和偏股基金最近一個月的跌幅超過這一水平。

　　在最近半年投入運作的59只偏股基金中，只有最近成立的4只產品淨值維持在面值以上，其餘產品悉數跌破面值。

　　僅從股票基金來看，成立不滿一年的股票基金一共有93只，其中83只的淨值跌破面值。從跌破面值的幅度來說，足以讓投資者心驚。超過40只次新基金的虧損幅度超過10%，其中次新指數基金中不乏虧損超過20%的，而主動基金中也有不少虧損幅度超過10%。

　　這意味著去年5月份以來成立的新基金，多數產品給投資者帶來的是負收益。

　　一些基金銷售人士指出，這一點也影響到了新基金發行的人氣。

　　從跌幅居前的基金來看，33只指數基金以及聯接基金的跌幅要超過滬指跌幅，其中滬深300基金佔了13只。從這一點來看，指數基金是此次下跌的重災區。此外有17只主動基金的淨值跌幅也超過這一幅度。

　　在跌幅比較大的主動基金中，主要涉及中郵、鵬華、寶盈、招商、大成、光大保德信等公司的基金。

　　其中，鵬華盛世創新最近一個月的淨值折損最大，達到19.2%。而與之相差無幾的是中郵核心優選。

　　如果從持股和倉位來看這類基金，這些淨值折損較大的基金的共同特點是一季度末倉位高，部分基金金融、地產配置重。比如鵬華盛世創新和中郵旗下的基金，都重倉持有遼寧成大。

　　與此同時，表現較好的基金也顯示出相似的特點。如在最近一個月表現最好的股票基金中，海富通中小盤、信誠中小盤、農銀匯理中小盤名列前茅，這也與市場的結構性特點有關。

　　部分抗跌的行業和板塊仍然集中在一些中小股票中，如醫藥和種子概念等等。由此這些基金也獲得了比其他基金更好的表現。

　　信誠基金研究總監胡?表示

　　地產、金融行業空間有限

　　記者：在下跌過後，估值回落，現在是不是到了比較合適買入的時間？

　　胡?：今年大的板塊，以金融為主的大市值板塊，一直沒有什麼好的表現。也就是說，今年的估值一直沒有處在一個比較合理的位置。

　　我認為估值是可以高一點，但是估值的上昇未必是以股價上昇作為體現。今年盈利預測還沒有進行一個大幅度的下調，因為一季度的業績很好，但是後面的趨勢並不好，我相信機構在不久會對公司盈利有一個下調，這也會導致估值的回復。

　　為什麼在這麼低的估值下，市場還有下行的風險，這就主要是政策的影響，因此今年市場也很難有大的表現。

　　記者：那今年一直被提起的風格轉換還會發生嗎？

　　胡?：不少人都認為，風格轉換發生應該是大股票漲，小股票跌，實際上，現在的情況也是一種『風格轉換』，從最近一段時間看，金融股的跌幅要好於一些中小盤，從相對收益看這也是發生了風格轉換。

　　今年以來我覺得大股票的機會少一些，為什麼？首先，整個經濟增長的趨勢是向下的，去年經濟是快速回復的，同時流動性泛濫，今年這兩點都不具備，因此不能期待有更好的表現。

　　記者：那麼如何看現在的金融、地產行業？

　　胡?：對於地產，我們現在基本上是一個規避的態度。一方面，地產的調控政策連續出臺，到現在還沒有結束，市場上說一些樓盤還在漲價，但這沒有用，我們要看大的趨勢，大趨勢一定是量價齊跌。

　　我們觀察到一些房地產商開始壓新產品。2009年地產商削減了庫存，現在地產商有資金儲備，可以扛，但趨勢是不變的。房地產能在短期內快速上漲的時間暫時過去了，這種情況下，就沒有辦法對這個行業進行投資。

　　金融則不太一樣，加息等可能出現，對稱性加息、貨幣政策方面稍微放松，可能反彈的機會還是存在的，但這個空間也是有限的，無法形成反轉的走勢。

　　好買基金研究中心的分析師指出，上周雖然大盤股表現較好，指數微漲，但僅有1/3左右的基金實現正收益。這表明大部分基金的主要倉位配置在了中小盤股票裡面。

　　好買基金研究中心認為，在經濟轉型的大背景下，以新能源、高科技、新材料等為代表的成長性股票具備長期的投資價值，而金融地產等大盤藍籌股只存在階段性的交易機會。去年9月以來，中小盤呈現普漲的狀態，下一階段，中小盤個股也將分化，市場仍將呈現鮮明的結構性機會，那些投研實力強、風格靈活、主動管理能力突出的基金管理人有望脫穎而出。(吳敏)