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天津北方網訊 伴隨著滬深股指的震蕩下挫,投資者更加關注宏觀經濟調控政策和市場流動性。低迷的股市、清淡的樓市加大了投資者對流動性『松緊』程度的敏感。分析人士認為,從一些貨幣信貸數據來看,流動性趨緊信號已經顯現,但股市近期的震蕩下跌不能簡單地歸因於流動性,而是包括擔懮經濟發展前景、海外市場波動等多種因素所致。資本市場的流動性究竟如何有待進一步觀察。
貨幣環境初顯趨緊態勢央行上周最新公布的4月份M0、M1、M2數據顯示,三類貨幣4月底同比分別增長15.76%、31.25%和21.48%。其中,M2增速近5個月來首次回落,顯示出前期央行連續3次調高准備金率、加大公開市場資金回籠力度後,在社會貨幣供應總量的控制上已起到一定作用。
招商證券本周發表的最新一份研報預計,M1、M2的增速會繼續回落,M2全年有可能控制在17%以內。同時,由於增速的回落主要是基礎貨幣增速下降導致,M1降幅肯定大於M2降幅,M2、M1的『倒剪刀差』將逐步縮窄。招商證券認為,在央行不斷使用數量工具回籠資金的影響下,流動性的量變逐漸引起質變,流動性可能已經接近拐點。
4月份人民幣存款餘額同比增速21.95%;人民幣貸款同比增速21.96%。這顯示盡管貸款規模在窗口指導下得到一定控制。從商業銀行的信貸投放和貨幣創造來說,信貸增速低於存款增速,對於股票市場而言,相對也是一個負面消息。此間觀察人士表示,以4月的各項貨幣數據來看,外部貨幣環境初步顯示出趨緊態勢。
綜合因素致使股市低迷對於股指連續下跌,英大證券研究所所長李大霄認為,股市下跌有各種理由,最直接原因是供求發生變化。一方面,收縮的貨幣政策減少了增量資金;另一方面,新股批量發行、上市公司再融資、大小非解禁在消耗存量資金。
對於這種流動性緊縮引發股市大跌的說法,一些專家並不認同。清華大學世界和中國經濟研究中心主任李稻葵表示,目前中國股市出現的連續下跌是由於市場投資者對現階段國內外經濟形勢的過分擔懮和非理性判斷,而不是所謂的流動性緊縮。事實上,目前中國經濟整體貨幣存量高達63萬億元人民幣,相當於GDP的180%,在全球來看都處於最高水平,相當於9萬億美元。這比美國的貨幣存量都要高。這麼高的貨幣存量是可以支橕一個合理的股市估值水平和實體經濟快速增長的。
對於目前股票市場所處的流動性環境,一些分析人士表示,目前斷言流動性不足導致近期市場持續下跌,理由並不充分,目前資本市場的流動性外部環境究竟如何,仍有待於進一步觀察。(王輝)
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