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天津北方網訊 房地產板塊連續兩日充當反彈『急先鋒』,昨日漲幅高達5.37%。然而,在地產股強勢上漲背後,基金等機構投資者對地產股的投資依然持謹慎態度。在部分基金看來,出於政策延續性的考慮,政府不會因為經濟壓力或者外圍環境惡化而改變地產調控的思路,所以地產板塊反彈缺乏基本面的支橕,或許只是對前期悲觀預期的修復。
鵬華基金投研人士表示,目前地產的估值水平處於歷史上相對較低的位置,客觀上看基本合理,相對有所低估,但低估值也隱含較悲觀的預期。『政策導向仍是地產股的重要壓力之一,在目前房價變化不明顯的情況下,多方博弈仍會持續,地產行業趨勢調整和政策適度偏緊可能還會持續較長一段時間,所以地產的配置仍需謹慎。』
北京鴻道投資公司總經理孫建冬在其博客上指出,『上周末,政策面傳遞出了不希望中國經濟二次探底的態度。在此情景下,對於房地產行業調控是否會有所放松,部分地產開發商和股票投資人的認識也變得模糊與曖昧起來。但實際上,政府迅速推進保障房建設與農行發行可能加快這兩件事表達了清晰的政策信號:盡管政府會平滑調控力度,避免某一階段政策過急過猛導致宏觀經濟二次探底,但是,地產調控政策長期化的大方向與大趨勢更加確定無疑。』
民生加銀投研人士則表示,未來房地產行業還是存在較大的不確定性。首先,房地產公司的業績對於房價非常敏感,如果房地產價格大幅下跌,房地產公司的業績將隨之產生很大的波動;第二,房地產作為資產的重要載體,較為普遍的估值方法是重估淨資產值法,這一估值方法對房價非常敏感,原因在於房地產公司普遍負債都比較高。這意味著,資產價格即使只是出現比較小的變化,股東權益的變化都可能比較大。
此外,對於近期銀行股的反彈,鵬華基金認為,銀行股可能反映了更長遠的悲觀預期,但似乎有些過度,考慮到銀行業的周期性是與宏觀經濟的長周期相對應,如果對中國經濟有良好的預期,銀行股確實或可中長期持有,但在配置的倉位方面需要謹慎,目前最大的壓力來自於短期因素,一方面股票供應較多,融資的需求較大對應新增資金的缺乏,另一方面政策偏緊導致上市公司盈利的增長空間受限。(吳曉婧於勇張亦文)
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