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天津北方網訊 6年前,中小企業板誕生時,被視作創業板的過渡形態。當時,很多人在疑惑:這是一個什麼樣的板塊?它能成長起來嗎?今天,中小板已擁有超過2萬億元的市值,上市公司營業收入、淨利潤年均增長率分別高達26.3%和20%。事實表明,中小板已發展成為多層次資本市場不可或缺的力量。
隨著中國步入後金融危機時代,經濟形勢復雜多變。中小企業的經營困境仍在繼續,產業結構的調整迫在眉睫。中小板高效率的資源配置功能已成為『調結構』的強勁引擎。
6歲,孩童開始邁入小學。從今天開始,中小板也將步入跨越發展的新階段。
成長迅猛 回報股東判斷一個資本市場好壞,股民首先看的是能否賺錢。而金風科技、蘇寧電器等這些大牛股,正是在中小板裡成長起來。中小板公司還有一個傳統,那就是歷來重視現金分紅。2009年71%的公司推出了現金分紅方案,同時還有38%公司送紅股或資本公積金轉增股本。
能送錢源於會賺錢。6年時間裡,中小板公司業績保持了持續、快速的成長,尤其是最近兩年,中小板公司在應對金融危機挑戰過程中,整體表現明顯好於資本市場平均水平。2009年度,中小板395家公司平均營業收入12.51億元,較上年增長7.59%;平均淨利潤1.08億元,較上年增長27.08%。2004至2009年,中小板公司營業收入年均增長26.3%,淨利潤年均增長20%。
中小板企業另一個成功的生意經,還體現在利用並購重組、規模擴張,助推企業跨越成長。自2004年5月中小板設立以來,累計有超過50%的上市公司進行了不同形式的並購重組。眾多公司通過並購重組,從上市初期的『小帆船』成長為初具規模的『集團軍』。
它們中的一部分,曾陷入困境,後通過並購重組成功實現業務轉型。如飛亞股份(002042)(現更名為『華孚色紡』)重組完成後成為全球領先的色紡紗企業。還有一部分本身就是細分行業的龍頭企業,通過並購重組整合細分行業資源提高了企業競爭力。如寧波華翔(002048)2005年6月上市後,成立了一個專業團隊為兼並收購做決策,利用企業零部件行業洗牌的機會,進行低成本擴張,迅速發展成為重要的國際汽車零部件供應商。
隨著中小企業板公司的不斷成長,部分企業已經開始將並購的觸角延伸至海外市場。如蘇寧電器(002024)先後收購日本老牌家電連鎖企業LAOX和香港電器零售連鎖前三甲的鐳射公司,使核心競爭力更加突出。又如,金風科技(002202)2008年7月通過其設在德國的全資子公司收購了德國VENSYS能源公司,使其獲得了風力發電機組技術和設計能力,助推企業產業、產品的快速昇級。
經過6年淬煉,中小板公司中湧現出一批行業龍頭企業。在逾四百家公司中,主導產品全球市場佔有率排名第一的有28家,進入前三名的有52家;主導產品國內市場佔有率排名第一的有158家,進入前三名的有209家。截至2010年5月11日,中小企業板上市公司家數達到402家,是2004年的50倍;僅2010年1-4月就實現IPO融資662.2億元,再融資93.6億元,是2004年全年融資規模的8.3倍。
助推產業結構昇級隨著歐洲債務危機的蔓延,世界經濟的走向變得復雜和不確定,我國調整產業結構刻不容緩。今年以來,中小板擴容速度為歷史之最,這也是我國產業結構轉型的客觀需求。
從微觀層面看,中小板吸引了大批高科技企業上市,加速了創新型中小企業的成長。同時,使部分上市公司得以加大研發投入,加快進入高新技術企業行列。
統計顯示,中小板共有293家高新技術企業,佔比達到72.88%。其中,國家重點高新技術企業150家,省級高新技術企業130家,而且32家公司為上市後新評選為國家重點高新技術企業。上市前,中小板公司平均每家的研發人員為127人,上市後研發人員增加到每家公司平均204人,增長了60.6%。上市前,中小板公司年均研發費用投入額約為1530萬元,上市後有了大幅增加。目前,248家中小板公司擁有與主營產品相關的核心專利技術。
從中觀層面看,我國產業結構的調整,也是區域經濟的調整。去年以來,我國陸續出臺了多個區域振興規劃,意在對各區域的資源進行有效整合和配置,而資本市場所具有的正是高效率的資源整合功能。截至2010年5月11日,中小企業板402家分別來自28個省級行政區。通過中小板,區域支柱產業的發展得到支持,加速了區域產業經濟結構的調整和昇級。刺激了區域內其他企業加強規范運作、提昇自身規模和盈利水平;帶動關聯企業,形成優勢產業基地,進一步促進了地區經濟發展。
在一些落後地區和貧困地區,龍頭性的中小企業利用資本市場解決了資金瓶頸問題,大量吸納當地勞動力,將自然資源優勢轉化為經濟優勢,推動了當地快速擺脫貧困。目前,中小板中還有17家農業產業化國家重點龍頭企業,其中絕大多數與當地農戶形成了互惠互利的經營模式,帶動了當地農村經濟的發展。
從宏觀層面看,中小板公司6年來豐厚的投資回報,極大地激活了民間投資。為振興經濟,國家推出了4萬億投資計劃,近日又出臺了《關於鼓勵和引導民間投資健康發展的若乾意見》,而民間投資的回報將來必須有部分通過順暢的退出渠道實現,而中小板就是其中不可缺少的一環。
中小板發展的6年,也是中國本土創投大發展的6年。統計顯示,中小板啟動以來,創投背景上市公司數量不斷增加。2004-2009年間,每年分別有8家、11家、21家、48家、72家和87家上市公司具有明確的創投背景,佔比分別為21.1%、22%、20.6%、23.8%、26.3%和21.64%。中小企業板使本土創投在中國自己的資本市場能夠退出,這對民間資金有很大的激勵作用。
監管創新防范風險作為成長期的中小企業,在飛速成長的同時,也存在公司治理結構不完善等問題。為此,在過去6年中,深交所在證監會的正確領導下,牢牢抓住『從嚴監管、深化創新』這一主題,創新創優監管制度和監管方式,堅持不懈將中小企業板打造為『誠信規范之板』。
深交所在中小企業板設立之初,就將『誠信規范』作為中小板的立市之本。首批8家公司掛牌前一天深交所發布了《中小企業板上市公司誠信建設指引》,同時組織專人編寫了《中小企業板上市公司誠信規范運作手冊》;並從首批公司開始,在中小板公司股票掛牌當天,就會給公司全體董事、監事、高管上一堂誠信課;深交所還率先建立了中小板誠信檔案系統,通過網站向全社會公布。
在信息披露制度方面,中小板也進行大刀闊斧的改革,從提高信息披露的廣度、深度、及時性和公平性等方面入手,率先建立和實行網上年度報告說明會制度、年度業績快報和網上實時披露制度,極大促進了信息披露及時性、公平性和透明度的提高;改革業績預告制度、制定《公平信息披露指引》等,為投資者公平、准確地把握公司的經營現狀、發展前景和主要風險提供了豐富信息。
考慮到中小企業對募集資金監管的特點,深交所率先實行募集資金年度專項審計、募集資金專戶存儲和三方監管協議等制度。隨後,2006年7月頒布的《中小企業板上市公司募集資金管理細則》對募集資金使用、項目調整和變更、募集資金使用的檢查和監督職責提出更為嚴格規定。
在退市制度上,以往我國資本市場采用的退市標准較為單一,只包括業績等少數指標,退市周期漫長,導致績差公司和不注重誠信的公司難以及時退出市場。2006年新老劃斷後,深交所發布了《中小企業板股票暫停上市、終止上市特別規定》,在退市標准中引入關聯方資金佔用、對外擔保、公開譴責和市場交易等新的指標,完善了證券市場的優勝劣汰機制,增加公司的違規成本。
此外,深交所強化了對控股股東和實際控制人的監管。2007年5月,深交所發布了《中小企業板上市公司控股股東、實際控制人行為指引》,並針對日益增多的控股股東、實際控制人的違規行為,加大了處罰力度,對多家中小板公司的大股東給予了通報批評或公開譴責處分。
誠信已成為中小板的靈魂。中小板在監管方面的創新和探索,為多層次資本市場的建設和創業板的平穩推出提供了有益借鑒。(杜雅文)
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