天津北方網訊 近期金融市場的持續波動，令一向以『避險』功能著稱的對衝基金也找不到投資的安全地帶。

　　總部位於美國芝加哥的對衝基金研究中心編制的HFRX全球對衝基金最新數據顯示，在5月1日至5月27日期間，對衝基金資產淨值平均下跌2.7%，創下2008年11月以來最差表現。

　　值得注意的是，各類投資策略的對衝基金普遍出現不同程度虧損，靠做空美國房地產市場而在次貸危機期間一戰成名的『空軍司令』約翰·保爾森也不幸『失手』，其掌管的保爾森優勢基金5月收益率降至負值。

　　對衝基金大鱷折戟

　　整個5月，美國道瓊斯指數累計下跌近8%，創70年來同期最差表現；對衝基金資產也全線縮水，當月淨值下跌近3%。

　　在2008年的動蕩市中，約翰·保爾森、路易斯·培根、安得利亞斯·哈爾沃森這些對衝基金大鱷幾乎都沒有遭遇損失，但上個月他們的表現則普遍不盡如人意。5月份保爾森優勢基金淨值虧損6.9%，今年以來的回報率降至-3.3%；培根管理的摩爾全球基金虧損7.7%，今年以來回報率為-4.8%；哈爾沃森管理的維京全球基金虧損3.4%，今年以來回報率為-2.9%。資料顯示，上述三只基金自各自成立以來，年均回報率幾乎都保持在20%左右。

　　當然，業內也不乏逆市而上的佼佼者。截至5月21日，由布魯斯·科夫勒創建的卡克斯頓聯合公司旗下的對衝基金淨值當月增長1%，今年以來回報率達4.5%；資產規模約為3億美元的紐約BAM資本公司旗下BAM機會基金當月淨值增長7.7%，今年以來回報率達到8.2%。

　　對衝基金研究中心的報告顯示，5月幾乎執行所有投資策略的對衝基金都出現虧損，歐債危機導致股票、歐元、商品全線跳水，美國短期和長期國債之間息差縮窄等因素是造成對衝基金表現疲軟的主要原因。據統計，5月份瑞銀彭博固定期限商品指數所測算的商品價格下跌8.2%，美國兩年期國債與10年期國債之間的息差從4月底的269個基點縮窄至5月28日的252個基點。此外，一些基金做空股市所取得的收益也無法完全彌補做多造成的損失。

　　盡管上月表現不佳，但對衝基金前景仍被一些機構看好。歐洲央行在5月31日發布的最新金融穩定報告中指出，低利率環境及投資者風險偏好回昇，將幫助對衝基金吸納新的資金，需求復蘇已使新成立的對衝基金數量實現增長，『在未來一段時期，對衝基金業或繼續復蘇』。

　　不過歐央行同時也警告稱，對衝基金的復蘇會推昇杠杆率，使對各種杠杆關聯風險的抵御能力降低；一旦對衝基金在金融市場動蕩時大筆拋售資產，將對金融市場造成極大衝擊。報告還指出，由於組合中的杠杆及資金來源不穩固，在最近的金融危機最嚴重時刻，對衝基金主動或被迫出售大量資產彌補損失，『減倉力度已大到足以對市場價格產生不可忽略的負面影響。』

　　歐央行還表示，由於不少投資者無法掌握對其對衝基金投資的控制權，令潛在贖回需求不斷增長，『這將導致對衝基金在二級市場的淨資產價值出現大幅折價』。(楊博)