天津北方網訊 6月首日A股市場延續上月的萎靡走勢，滬指最終以下跌23.86點報收，三連陰後再度逼近2500點。多位機構人士在接受中國證券報記者采訪時表示，國務院已確認逐步推進房產稅改革，5月公布的首個經濟數據PMI環比下降1.8%，歐債危機不確定性加大，綜合因素導致國內經濟二次探底可能性加大，股市一個月內下跌近300點已反映了上述預期。在操作上，機構普遍對底部判斷保持謹慎，尚需宏觀數據公布後再確認，目前的策略是靜候利空兌現，做右側交易。

　　就在兩周前，圈內十餘位基金經理在一起聚會時談到國內經濟二次探底問題時，只有一兩個人認為此風險存在；但當31日再次聚會時，有過半基金經理表示出對『二次探底』問題的擔懮。

　　『看看5月股市的反應，20多天下跌近300個點，如此深幅下跌已創下次貸危機以來A股的最大跌幅，這也透露出市場對國內經濟二次探底的懮慮在加重。』一位基金經理表示。

　　國務院總理溫家寶31日在東京表示，必須密切觀察形勢，做好預防世界經濟『二次探底』的准備。這也被市場解讀為『官方提示警惕二次探底風險』。

　　多位機構人士表示，當前我國經濟所面臨的復雜局面，很大程度上可歸結為通脹預期、經濟熱度下降及全球經濟增長的不確定因素增多等多重因素共同影響。

　　國泰君安首席經濟學家李迅雷表示，一季度宏觀數據出爐後，很多人還在擔懮經濟過熱。但此次房地產調控力度比較大，相關行業景氣程度會受到影響，而去年刺激經濟增長的信貸大規模增加今年不可能再現，因此，判斷三季度我國宏觀經濟有二次探底的可能性。

　　目前，投資在我國拉動經濟增長的『三駕馬車』中依然發揮著不可替代的作用，一季度GDP增速11.9%主要來自前期政府大量投資。但從近期來看，房地產調控、整頓地方融資平臺和收緊基礎設施建設都集中指向投資領域，未來投資回落可能性加大。

　　興業證券研究顯示，通過對5月經濟數據的監控來看，剔除季節因素，5月工業、零售、進出口、PPI環比均處在下降通道中，月度投資有較明顯下滑。此外，伴隨著地產銷量的大幅萎縮，5月宏觀經濟已快速冷卻。

　　國際方面，歐洲債務危機引發的多米諾骨牌效應仍在持續。5月28日，國際評級巨頭惠譽宣布，將西班牙的主權債信評級由此前的『AAA』下調至『AA＋』，並表示受削減開支舉措影響，該國經濟復蘇將較政府預期『更為緩慢』。

　　5月30日，法國又被拋進危機漩渦的中心。法國預算部長弗朗索瓦·巴魯安承認，法國必須制定並切實執行經濟改革和削減財政赤字計劃，否則其『AAA』主權信用評級也可能遭到下調。

　　歐元區銀行業也步入『動蕩』時期。西班牙宣布將於6月底前完成該國儲蓄銀行的清理工作，而歐元區貨幣市場逐步凸顯出來的『融資難』狀況進一步推高了融資成本，為歐洲本已脆弱的經濟復蘇又投下一道陰影。

　　瑞銀證券認為，歐盟是中國最大貿易伙伴，佔2009年中國出口總額的20%、進口總額的13%。雖然中國對發生主權債務危機國家的出口僅佔出口總額的2%左右，但主權債務危機將導致很多歐洲國家采取更嚴厲的財政緊縮，並拖累其經濟增長步伐，從而造成進口需求減弱，這將對中國的出口帶來一定衝擊。先前淨出口對全年GDP貢獻2-3個百分點的預期可能無法實現。

　　而美國一季度GDP增速3%低於市場預期，也使得市場修正了之前對於復蘇過於樂觀的情緒。

　　諾安基金表示，二季度後中國經濟增速逐漸回落的趨勢基本可以確認，這意味著前一階段信貸收緊以及房地產調控政策初見成效，短期內經濟過熱風險得到了緩解，未來一段時間政策進入觀望期。目前市場環境可概括為：經濟減速與政策觀望。A股市場上下空間都不大。

　　那麼，國內經濟二次探底的隱懮將壓制股市多久？

　　有市場人士認為，溫總理對於『二次探底』的表態雖然意味著管理層將放緩刺激政策的退出，但如果沒有新的、有力的刺激政策推出，市場信心或將難以出現明顯好轉，而市場趨勢的扭轉或許有待『二次探底』利空兌現之時。

　　『是否會二次探底要等宏觀數據逐一發布，若印證上述預期，則股市底部就能形成，交易機會將來臨。』有基金公司人士表示，『這一輪暴跌過程中我也加過倉，但是試探性的。盡管前期是小幅加倉但也出現了一部分損失，大盤太過疲軟，因此目前的策略靜候利空兌現，做右側交易。』

　　從基金的最新持倉也可以看出，基金的倉位變化在目前這種低迷市中變得尤其謹慎，超跌搶入之後稍有反彈就立刻逢高減磅，很明顯地在高拋低吸做短差。德聖基金研究中心5月27日發布的基金倉位測算數據也顯示，各類以股票為主要投資方向的主動型基金平均倉位小幅降低。(丁冰)

　　(聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，不代表本網觀點，不構成投資建議。投資者據此操作，風險請自擔。)