隨著證監會審核農行上市申請以及香港上市聽證會臨近，農行IPO的發行定價備受市場關注。農行在發行定價時估值水平如何？其投資價值如何？作為我國大型商業銀行上市的收官之作，農行有哪些特點和優勢？一些業內專家和分析師對此進行了解讀。

　　橫跨城鄉三農優勢是最大賣點

　　據了解，農行2009年淨利潤實現650億元，同比增長26.3%。資本充足率超過10%，撥備覆蓋率達到105%，不良貸款率已降至3%以下。此外，農行的存貸比較低，且存款付息率低，有較大的利潤空間。

　　目前，我國商業銀行的農村業務回報率比城市業務低，涉農貸款壞賬率高於總體不良貸款率。投資者擔心，在災害面前三農新增貸款未來是否會形成比例較高的壞賬。對此，一些分析師和學者表示，在國家對三農支持力度不斷加大、農行積極推進三農金融事業部改革的背景下，農行未來業務成長空間大。據悉，農行三農金融事業部去年實現淨利潤184億元。

　　投資中國分享最後一塊大蛋糕

　　5月初，農行負責上市事宜的副行長潘功勝會見了眾多投資者。據相關人士稱，投資者對認購農行股份興趣濃厚，中東的一些投資者由於當年投資工行盈利，再度對農行充滿期待。北京一位投行人士說：『當全世界的投資者在尋找銀行板塊時，目光都投向了中國，而農行是中國大型商業銀行上市的最後一塊蛋糕。』

　　中短期看，農行的增長空間在哪裡？從工、中、建三大行的成長速度來看，股改紅利用了三四年釋放，未來靠規模推動。農行股改纔一年多，紅利會慢慢釋放，如信貸成本，成本收入比，資產結構調整，中間業務，未來三年從財務層面分析，盈利和成長空間很大。

　　股市波動影響估值不影響價值

　　近期，A股和H股市場持續低迷，市場上對農行發行價格和最終融資額有所擔心。對此，中信證券首席宏觀經濟學家諸建芳認為，盡管資本市場低迷，但對於農行和投資者來說不見得是個壞時機，應該用正常心態看待估值水平，估值應該回歸理性狀態。

　　一位投行人士指出，上市公司的基本面是影響估值水平的最重要因素，資本市場的短期波動不影響發行人的投資價值。『資本市場的短期波動會降低銀行業的整體估值水平，但銀行股目前已處於估值水平的窪地，此時的農行也許更具投資價值。』

　　據新華社電