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進入2010年,國際金融市場變幻莫測,黃金價格與美元匯率逆轉了此前存在的負相關關係,出現“同漲同跌”現象。是什麼力量改變了美元與黃金之間的內在定律?國際金融市場亂象叢生,如何解釋?
歐債危機引發的避險情緒和高漲的黃金投資熱情,推升金價和美元雙重上漲。今年初,歐洲主權債務危機浮出水面,國際信用評級機構不斷調低希臘、西班牙、葡萄牙等國信用評級,投資者大舉做空歐元,美元顯現“避險屬性”和階段性強勢,資本大量回流美國。全球經濟的風險核心從美國轉移至歐洲,包括美國國債、股票及機構債券在內的美元資產大受追捧。與此同時,在“亂世買黃金”的信條下,市場普遍預期,美國超低利率政策遲早會催生惡性通脹,買黃金對衝通脹是最佳選擇,於是國際金價一路非理性上漲,形成“美元—美債—黃金”同步性週期的新局勢。
所謂“成也蕭何,敗也蕭何”,時至年中,一些因素隨着力量的對比和風險的轉換而發生了逆轉,歐元上漲,美元與黃金同步下跌。從當前情況看,前期促使美元升值的力量在逐步消退。一方面,市場對歐債危機的恐慌情緒大大緩解。歐元區國家啓動新一輪財政改革和重建進程,債務風險高的歐元區國家近期成功發行新的國債,順利通過市場考驗。這大大緩解了市場對歐債危機進一步蔓延和惡化的擔憂。另一方面,歐美經濟復甦的差異也趨於縮小。當投資者把關注點從歐債危機上暫時轉移出來時,美國下半年面臨增速下滑的風險甚至經濟是否會陷入二次衰退的疑問成爲其擔心的主要問題。不但居高不下的失業率嚴重困擾着美國政府,兩大住房抵押貸款融資機構房利美和房地美退市也表明美國房地產市場危機遠未結束。多項數據顯示美國經濟出現疲弱信號。美國經濟週期研究所稱,其用於衡量未來美國經濟走勢的領先指標近期出現大幅下滑,進一步驗證了未來3—6個月美國經濟的下行趨勢。
近期,隨着歐洲債務國家順利償債,投資者回補歐元,導致黃金遭到拋售,金價進入回落期。最新數據顯示,投資者對黃金的熱情有所減退。
當前,國際金融市場進入了“金融地震”後的“餘震期”。未來各國的經濟走勢、政策調整以及預算高赤字國家的財政重建過程將對風險資產定價產生持續的扭曲和干擾效應。受此影響,美元、歐元、黃金以及大宗商品價格大幅震盪可能趨於常態化。
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