如果說中國經濟在未來幾年會遇到嚴重問題，那麼其根源可能會是房地產市場。

　　考慮到潛在的住房需求，泡沫的說法有點像是天方夜譚。中國每年有大約1000萬到1500萬農村人口進入城市，這種趨勢至少在未來十年可能都會持續下去。

　　除此之外，現有的城市人口也有巨大的潛在需求。盡管大約70%的城市居民都有自己的住房，但他們當中的很大一部分仍住在上世紀90年代末獲准廉價購買的原國有房產裡。許多居民都渴望改善居住環境，搬到全國各地拔地而起的新樓房中。

　　但中國樓市卻時常有失控的風險。由於中國限制將資金帶出國外，普通中國人除了動蕩的股市以外，沒有多少可投資其儲蓄的渠道，銀行存款的實際利率也是負值。而購房被認為是安全投資，從而產生了持久的吸引力。

　　根據一些計算，北京和上海的房價是平均年薪的15倍，而對於一個類似於中國收入水平的國家來說，通常的情況應該是7.5倍。

　　最近幾年，有關政府部門不斷嘗試利用短期行政政策來抑制高漲的房價。2007年和今年，中國出臺了相關措施，以降低投機性購房的吸引力。今年的措施包括提高第二套及以上住房的房貸首付款，以及提高第二套房的按揭利率。

　　然而，使用此類行政手段控制價格增長具有局限性。此類政策勢必是由各個城市具體實施的，因此一旦最初的管控勢頭慢慢淡去，通常與房地產行業關系密切的地方政府就會放松控制。

　　近期有跡象顯示，這種現象可能正在中國的一些地方發生。在上海附近的繁榮城市杭州，一系列的豪華住宅樓幾天之內就宣告售罄——這個跡象說明，在某些地方或許更容易獲得按揭貸款。

　　因此，政策制定者正在研究兩項長期策略，以期讓市場變得更穩定。

　　第一項是大幅增加公共住房建設。中國房地產市場一個頗具反諷意味的現象是，雖然移居到城市的人們有著巨大的底層需求，但住房建設大多面向利潤率更高的高端需求。中國政府今年承諾，地方政府將為低收入家庭修建580萬套住房，其中多數將用於出租。

　　正在討論中的另一個議題是引入房產稅。房地產投機吸引力如此之大的原因之一，是業主不需每年繳稅，因此購買房屋並空置等待房價上漲的成本相對較低。引入房產稅還有其他吸引人的地方，比如可以幫助地方政府創造更穩固的財政基礎。這可以減少地方政府對通過不斷賣地來平衡預算的依賴，而有時，出售的土地是從農民手中征得的。

　　不過，引入房產稅也有些棘手，因此，分析人士預計，房產稅會逐步推行，先從一兩個較大的城市開始，並且將最初的征稅目標放在第二套住房上。

　　中國政府希望，這些措施將有助於抑制房地產市場中的衝動，而又不至於造成後果嚴重的崩盤。