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2007年以來,主流券商在年末預測新一年股市走勢時,幾乎總是集體誤判。主因是滬綜指已成宏觀調控的晴雨表,而宏觀調控本身卻如迷魂陣,主基調常在防過熱、保增長和抑通脹中游走,經濟亦在速凍和過熱之間輪回,常令預測者大跌眼鏡。眼下,上證指數仍在在年線附近徘徊,房價則牛頭高昂,這成為預測2011年宏觀形勢的最大變數。
房市股市緣何不同步數據顯示,在過去十年,全國房價漲了5倍,名義GDP增長2.8倍,CPI上漲22%。相比之下,滬綜指漲幅不到4成。顯然,股市與通脹同步,卻遠落後於宏觀經濟與房價的增速。
當機構以線性思維推測未來宏觀經濟趨勢時,股市卻更多在反映不斷證偽的宏觀調控變奏曲。在貨幣調控短期化和價格乾預行政化的雙重壓力下,股市的政策市特征表現為股票供給過度。而『房價調控總成空調』,則緣於政府在供給上並沒有主導權。
宏觀調控能否奏效,不僅要看藥方,還得看療效。滬綜指三年來易跌難漲,反映的股市增量資金遠跟不上擴容步伐,全流通、新板開通以及全球罕見的企業融資潮,做大的只是A股流通市值,並未帶來股指財富效應。
相比之下,18億畝土地紅線和土地買賣招拍掛制度,從制度上提供了維持土地供需缺口的可能,加劇了住宅供給的剛性特征,再加上國內國際熱錢的衝擊,從而令商品房供應長期跟不上需求的步伐。
最近,中央提出要『逐步形成符合國情的保障性住房體系和商品房體系』,將保障房重要性置於商品房之前,無疑是想將重走股市監管模式,將房市供給的主動權掌握在政府手中。按照這一政策邏輯,2011年千萬套保障房政策如果落實,房市生態中偏向資本方的格局可能逆轉。
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