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上游原油:我們預測2011年石油需求增長1.4%,供給不變的情況下,油價上漲的可能性大。預計均價在85-90美元/桶,下半年高於上半年,大幅上漲的可能不大,主要因為6%左右的OPEC閑置產能比例和全球較高的庫存水平不支持大幅上漲,由於基數的原因,油價同比漲幅減小,對下游的影響減小。
上游天然氣:看好國內天然氣需求的增速,但由於國內外價差已經很小,預計2011年漲價可能性小,投資標的是資源屬性的廣匯股份。
上游油田服務:我們最看好的子行業。受益於海上油氣勘探開發支出增加,預計油田服務市場未來5年復合增速20%,預計平臺費率2011年2、3季度出現拐點。投資標為中海油服,2012年進入深水領域進入新的高速增長周期,是大市值股票中成長性最好的長期標的。
中游煉油行業:煉油的投資機會更多的是政策推動,總體上我們不看好,跟蹤政策變化,中石油和中石化對應11年的估值在10倍左右和國際公司接近,主要關注遼通化工和沈陽化工的新項目建設。
下游化工:最看好化纖。主要關注中東2011年開始投產的新增化工產能對國內的影響。基本面最好的產品是PTA、化纖、合成橡膠。主要標的是PTA和滌綸長絲行業的榮盛石化,棉花漲價帶動化纖和PTA上漲,而PTA短期新增產能較少,行業處於周期上昇期。
重點推薦公司:大市值股票首推中海油服、廣匯股份和榮盛石化,小市值的關注收益節能環保十二五規劃的三聚環保(脫硫脫硝)和寶莫股份(污水處理劑),以及周期向上受益基建工程的寶利瀝青。(中投證券芮定坤)
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