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華林證券胡宇
A股再現黑色星期四,市場一片哀鴻。市場先生再次發威,將滬深300指數打落3%的空間。不可否認,近期市場調整的原因主要來自兩個方面:一是政策對市場預期的影響;二是供給失衡帶來估值修復加速。
從市場策略角度出發,未來行情的轉折點仍然來自於對政策預期的轉變。而政策預期的轉變則來自於對宏觀政策走向的認識。2010年全年的宏觀數據表明,經濟形勢仍朝著預期的方向發展,物價水平已得到有效控制,外貿出口反彈較強勁,投資與消費的拉動仍是中國經濟增長的必要組成部分。同時,基於當前宏觀經濟的穩定態勢,貨幣政策層面的連續調控短期來看較為頻繁,盡管有維護物價、房價穩定的原因,但對資本市場的負面影響亦是不可回避的客觀事實。
短期來看,盡管市場對政策調控的一致預期仍然不夠樂觀,但市場在低估值的周期股上獲得了有力支橕。包括高端裝備制造業股票的上漲都為市場帶來了新的活力。現在最為關鍵的還是如何尋求下一波的進攻型機會。從結構性角度而言,市場不乏安全邊際的諸多標的物,包括航運、石化、消費與機械等行業均有企穩跡象。對投資者而言,當前需要的是自下而上把握未來的戰略性建倉機會,避免被當前市場盲目的悲觀情緒所誤導。