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天津北方網訊 3G競爭如火如荼,三網融合劍在弦上,通信設備行業2011年投資機會何在,經濟之聲編輯雪婷采訪了長江證券通信、傳媒行業首席分析師陳志堅。
陳志堅認為,通信產業的價值鏈包括終端設備提供商、電信設備提供商、電信軟件及服務提供商、電信增值服務提供商,陳志堅認為,電信設備的機會相對更大一些,而今年最有機會的電信運營商是中國聯通。
陳志堅:清華大學MBA。1999年至2001年,就職烽火通信,從事研發及市場工作。2004年至今,就職長江證券研究部,從事TMT行業研究。2009年新財富通信、傳媒行業第五名,2010年新財富通信、傳媒行業第二名。
記者:今年最有機會的電信運營商是哪家公司?
陳志堅:中國聯通,關於這個問題我們一直是很明確的,我們認為3G啟動之後,帶來什麼樣的一個狀況呢?中國聯通實際上是拿了一個最好的制式,就是所謂的WCDMA制式,這個制式好在終端極其豐富,產業鏈的運營經驗也是最豐富的,所以我們認為在這樣一個背景下,尤其是智能終端的普及,就是以iphone為代表的智能終端的迅速普及,我們認為客戶,尤其是原中國移動的高端客戶向中國聯通遷移的速度會越來越快,也就是基於這個預期,我們是看好中國聯通在2011年的表現的。
記者:中國聯通去年的表現不盡人意,移動今年面臨回歸A股,這對中國移動會有什麼影響呢?
陳志堅:中國移動回歸A股,我認為對中國聯通不會造成實質性的影響,如果是回來的話就是說能從資本市場融一筆資了,那我們也知道長期以來資金對中國移動就不是一個問題。即便是回歸的話也不會對中國聯通構成一個什麼樣的威脅。關於去年中國聯通的表現不盡人意呢,怎麼來解釋這個問題呢,我認為從根本上來說,客戶的遷移不會是一蹴而就的,不會說我的3G一啟動,中國聯通的客戶就會大大的增長,它是個漸進的過程,一旦到了一個臨界點的時候,我們將會看到用戶的高速增長,中國聯通用戶的一個增長呢,很大程度是從中國移動轉移過來的,也就是基於這一點,我們看好中國聯通的長期投資價值。
記者:您的意思這個臨界點是在2011年是吧?
陳志堅:對。2011年會出現。
記者:我們知道通信產業的價值鏈包括終端設備提供商、電信設備提供商、電信軟件及服務提供商、電信增值服務提供商,您認為2011年哪個行業的機會最大?
陳志堅:2011年就整個產業鏈來說,我們認為是電信設備的機會應該更明顯一些,相對更大一些,為什麼這麼說呢?我們可以看到。3G啟動之後,整個中國電信運營業進入一個全業務的競爭時代,就是說三個運營商同時能夠運營移動業務和固網業務,這就意味著帶來了競爭的加劇,這個競爭的加劇就使得運營商全心地去提昇網絡的容量,優化網絡的質量,在這個上面,我們認為他們的資本開支,還會是一個比較高速的增長,在這個態勢上面,我們認為電信設備業在2011年收益是很明顯的。受益的環節主要是在寬帶光通信方面。
記者:您在2011年的投資報告中有個測算,就是在電信運營商的投入上是非常巨大的,您覺得這個行業的空間還會有多大呢?
陳志堅:現在很難對未來三五年進行一個准確的量化,但我們認為這個空間還是非常大的,這是非常明顯的,為什麼這麼說呢?因為現在運營商做儀器的投資,對於寬帶的投資,從去年來看,已經超了預期的,我們更應該做的是,是分析寬帶投資後面的驅動力量,從2010年的下半年開始,我們會發現,突然之間,互聯網的應用高度豐富,這裡也伴隨著智能終端的迅速普及,這樣的話就會帶來流量的迅速增加,我們認為這個現象會持續加速,而且是不可逆轉的,互聯網流量的增加,就會迫使運營商持續提昇帶寬,所以說,我們認為這個空間還是非常大的。
記者:有具體的數值嗎?
陳志堅:思科曾經做了一個測算,在未來我們互聯網的流量,是78%的一個年覆蓋增長率,流量的78%的碾增長率,流量的增加就足以來支持資本開支,維持一定的增長,而且是比較快的一個增長。
記者:那我們會不會擔心這麼大規模的一個資本投入有重復建設的風險嗎?
陳志堅:對於通信網絡是不存在重復建設這樣的說法的,通信網絡從經濟學的角度來說是有非常大的增長外部性,就是我做一個網絡下去是能夠發揮它的效用的,就說它有這個社會效用,那就不能說是重復建設了,有個很深度的例子,就是在2001年互聯網泡沫之前,在全球投了大量的光信網絡,當時認為這個網絡是重復建設的,但你會發現到2005年之後整個帶寬仍然是不足的,而且是高度不足,再次加大了這方面的投資,從另一個角度來說,互聯網的增速是往往會超出預期的,這也就帶來了帶寬的需求,所以也就不存在重復建設的問題。
陳志堅:三網融合方案將刺激電信運營商投資記者:最近消息面上稱,三網融合的試點方案是1月25日出臺,這個會對整個電信運營市場造成什麼影響呢?
陳志堅:會刺激我們的運營商加大寬帶投資,加大光纖到戶的投資,從本質上來說,三網融合做了一個什麼事情呢,就相當於廣電系統能夠經營高速的互聯網業務,電信運營商能夠經營視頻業務,試點方案我們可以看到廣電在政策方面是略佔優勢的,這個出來以後,肯定會對電信運營商造成一定的衝擊,如果電信運營商不在廣電全面啟動之前把自己的網絡做一個大幅度的帶寬的提昇,那麼它很有可能流失一些用戶到廣電系統去,因為廣電系統入戶的都是同軸電纜,同軸電纜是有一個優勢的,只要廣電系統能在三網融合背景下籌到資金,做一個雙向改造,那它能夠搶走很多電信運營商的寬帶用戶,所以三網融合這個出現之後,電信運營商是非常顯著地加大了寬帶的投資的。後面的邏輯呢,就是為了抵御防范廣電系統對它用戶搶奪的一個危機。
記者:您今年最看好的投資標的物是什麼?
陳志堅:2011年,我們看好電信設備行業,更看好裡面的光通信行業,因為運營商會對寬帶有一個很大的投資,投資的驅動力我們剛纔也分析到了,是兩個因素,第一,我們現在的智能終端普及得非常快,用戶對流量有很大的需求,這個流量必然反映到帶寬的拓展上面去,就是寬帶建設上面,第二個,我們從競爭格局的變化入手,三網融合試點的推出,就是給我們的三大運營商一個明顯的信號——廣電系統是具備潛力去做寬帶業務的,那很明顯,在這個背景下面,電信運營商為了防范廣電的衝擊,就必須要做一個寬帶的提昇布局,寬帶網速的進一步提昇,這個提昇的過程就是光電信投資,就是光纖到戶,就因為有這兩個驅動力,所以我們認為,寬帶行業或者說光通信行業在2011年會有一個非常不錯的體現,至於具體的標的的話,我們長期看好的主要是4個標的,中國通信、中興通訊、日海通訊、光迅科技。