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房地產調控仍在繼續,通脹預期也沒有降溫跡象,未來市場將何去何從?深圳利昇銳華總經理黃國海認為,近期出現的一個細節可能預示著,保持經濟穩定較快發展仍是最重要的大事。這在一定程度上封堵了股市下跌的空間。
中國證券報:在調控的背景下,商品和房地產市場的資金會不會掉頭流向股市?
黃國海:進入證券市場將成為必然,但是不能期望股市因此出現大漲。去年10月,也存在房地產資金進入股市的預期,那時美國實施量化寬松政策,而中國經濟尚未穩定,央行不敢加息,所以展開一波行情。目前,美國的量化寬松政策效應是遞減的,且有可能會因經濟好轉而收縮,中國已經實施了偏緊的貨幣政策。
中國證券報:近期,新西蘭地震引發其幣值大跌,且可能衝擊全球保險機構。而日本主權評級被下調至負面,利比亞騷亂更令原油價格大漲。市場調整是否具有持續性,為什麼?
黃國海:長期而言,這些對世界經濟的整體發展影響不大,只能算是中間的一次擾動因素。但如果被國際金融市場的一些資金利用,會引起一定恐慌。如果穆迪繼續下調日本和歐洲國家主權評級,市場的擔懮情緒會持續上昇,美元很可能會展開一波強勁反彈,債務問題和美元反彈不利於世界股市,也不利於A股市場。
中國證券報:一季度至今的行情走得頗令人意外,你如何判斷一季度及全年的行情?
黃國海:今年年報行情不明顯,但還是有的。年報行情還會持續一段時間,但不能追高,待下跌之後再買入纔會獲得超額收益。
整個A股按2011年業績所給的估值現在還是比較低的,相當於2010年上證綜指2400點時的估值水平,以興業銀行和金地集團為例,2010年的業績分別是3.28元、0.68元,目前股價對應2010年的業績纔7.8倍和9.5倍市盈率,按2011年則更低。整個藍籌股市場估值非常便宜,市場大可不必擔心大幅下跌的風險。
此外,還有一個細節值得關注。那就是中央政治局本周一召開的會議上,將『防止經濟波動』的措辭放在了『保持物價穩定』的前面,同時強調實施積極的財政政策和貨幣政策。這一細節可能預示著,保持經濟穩定較快發展仍是最重要的大事。這在一定程度上封堵了股市的下跌空間。同時緊縮性的政策成為常態之後,邊際效用會遞減至一個比較低的水平,持續的緊縮性政策並不會大幅向下打壓股市。所以,每一次向下調整都是建倉的好時機。
中國證券報:你如何選擇投資標的,接下來的熱點是什麼?
黃國海:我們比較重視控制風險,做確定性投資,同時也會少量參與市場的一些熱點。例如高鐵、水利、汽車、石墨烯,都有少量參與。之後的市場熱點可能會在節能減排板塊,醫藥和消費股經過一段時間調整,估值趨於合理,我們會在適當的時機參與。另外,『兩會』即將召開,我們會密切關注『兩會』重點內容,參與一些主題性投資。
年報、季報、重組(例如軍工)、主題性投資每年都會有,這需要投資者在研究好基本面的基礎上去敏銳把握。另外,還要考慮流動性、利率、通脹、匯率、房地產等要素,再去追蹤熱點,有效性纔會更高一些。當然,對於炒作的投資機會,不應該用大量資金參與。賀輝紅