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2月26日訊上周六的文章中,在市場人士一致看漲的局面下,小戰鮮明地指出『近幾日有望考驗2840點附近的支橕力』,而本周三市場在2839.2點形成了短期企穩的局面,小戰再一次精准地預測了大盤的走勢。本周,小戰將重點從國際原油價格再度突破100美元/桶的角度,分析一下未來中國宏觀經濟的走向。
原油破百加劇輸入型通脹近一階段,受非洲最大產油國利比亞的動蕩局勢影響,市場擔心世界原油供應未來有可能會出現大規模中斷,紐約市場原油價格盤中一度超過了100美元/桶,這是2008年10月以來美國原油價格首次超過100美元。目前,我國是全球第二大原油進口國,小戰認為,原油價格的上漲對中國經濟影響較大,中國經濟增長速度必然會減緩。有研究表明:國際原油價格每增長1個百分點,我國的GDP增速將減緩約0.013個百分點,CPI將增長0.02個百分點,出口總額將減少0.127個百分點,將對我國經濟增長和抑制通脹產生很大的負面效應。
小戰認為,利比亞局勢僅是引發原油價格超速上漲的導火索,實際上,原油屬於消耗品,不可再生,在全球經濟復蘇周期,原油需求必然會大幅增長,同時,全球大宗商品價格的全面提昇和由此帶來的通脹,這些因素都是導致原油價格持續上漲的根本動力。我國是石油消費大國,每年消費居全球第三,而我國石油消費的很大比例來自於進口,國際原油的飆昇必然會導致以石油為能源或原材料的行業生產成本提昇,從而會傳導至下游產業,最終提高產成品的價格,推昇CPI與輸入型通脹壓力。此外,國際原油價格上漲意味著我國進口石油需要支付更多的美元,這將使得我國貿易順差減少,對於GDP產生明顯的負面影響。
實際上,國內很多產業都離不開石油,石油價格上漲,會給運輸、冶金、石化、輕工、農業、紡織等相關產業帶來不同程度的影響。以大家認為關聯度不大的農業為例,糧食蔬菜的生產需要化肥和農藥,蓋大棚需要的塑料,農機使用的柴油;再以紡織服裝業為例,大家穿的化纖料子等,這些都是石油的衍生品。石油價格的提高必然會造成農產品生產成本的再度提昇,而農產品又是本輪通脹中漲價領軍者,有統計顯示,2009年我國主要產品僅機械作業費和化肥費用佔了糧食成本的30%以上,因此,今後通脹壓力有加重的危險,今後抑制通脹的政策難以放松。
收縮銀根重於增信貸成本面對通脹局面,近一年多以來央行可謂緊縮政策頻出,不過,此輪調控中加息手段僅僅用了三次,而存款准備率卻提高近十次了;同時人民幣昇值速率也在悄然加快。小戰以為,從目前中國的實際情況看,政府傾向於『主要利用「調整貨幣數量+加快人民幣昇值」,輔助以加息』來抑制通脹,其中的緣由是:第一,目前國內有權某些企業信貸利率並不按照標准利率來確定,上調存貸款利率並不能實際影響到這些企業的信貸規模,而日益加劇的通脹會逐漸使經濟步入下行周期,這樣一來,一旦企業經營出現問題,銀行系統便會面臨出現不良貸款的局面,這將對國家金融體系造成很大的隱患,而調整存款准備金率則是從銀行信貸規模方面進行調整,減少一分貸出的資金,就減少一分未來壞賬的風險;第二,我國本輪輸入型通脹主要源自於國際大宗商品價格的飆昇,帶動了國內商品價格的上漲,而人民幣快速昇值會使進口商品價格明顯回落,從而帶動國內整個消費品市場價格的回落,最終達到抑制通脹的目的,此外,人民幣昇值也會抵消部分國際原油價格上漲帶來的負面效應,實現GDP的穩定。
中國經濟面臨降溫局面事實上,中國經濟面臨降溫的局面目前已被一些研究機構認可:近日匯豐預計2月份中國PMI(制造業采購經理指數,反映經濟總體情況和總的變化趨勢,具有預測性)為51.5,大幅低於1月份的54.5,創7個月新低。由此來看,經濟降溫已經成為未來中國面臨的問題(需要說明的是,經濟降溫並不是說經濟增長立刻減速甚至衰退,這其中有一定的滯後性)。在此情形下,為確保銀行系統的穩健,政府未來會以『收縮銀根+加速人民幣幣昇值』為主要手段來對抗通脹。對股市而言,經濟減速與繼續收縮銀根自然不是好事,局部性機會可能來自於人民幣昇值板塊。
『一月預言』今年靈驗嗎?曾經有個『高手』曾經給小戰說了一個規律:在A股市場中,預測一天的走勢就看第一個小時;預測全年的走勢就看1月份。第一小時或者1月份如果漲,那麼全天或者全年就該漲,反之亦然。據這個『高手』說,靈驗的概率在六七成。小戰發現,從本周每天的分時圖看,靈驗的概率達到八成;而過去10年的『1月預言』靈驗率則為九成。從這個預言再加上通脹加劇、經濟降溫以及緊縮銀根等宏觀經濟方面分析,估計今年股市整體上又不樂觀了。(記者戰旗)