股市風雲如何面對
對於普通股民和觀望入市的市民來說,當前應該采取怎樣的投資策略?
山西證券(002500)研究所宏觀研究員伊磊認為,從傳統的美林投資時鍾圖來看,在經濟下降和通脹加劇的時期,現金是大類投資的首選,由於現金價格上漲(即處於加息周期),投資者可購買貨幣類產品(貨幣基金、債券基金)及短期定期存款,在加息進入尾聲階段,轉為中長期定期存款。
上一輪通脹的前半期 (2008年上半年),在貨幣緊縮的背景下,A股和債券價格出現較大幅度的下跌。由於目前通脹的最高峰還未到來,貨幣緊縮也未到最後階段,所以股票和債券難以獲得系統性超額收益。但A股中部分板塊和行業是受益於通脹的,比如農業和化工這兩個板塊在上一輪通脹期就跑贏了大盤並取得了絕對收益。
農業板塊,伊磊建議關注與糧食價格上漲直接相關的細分行業,如種業和經濟作物生產的公司,還有受益糧價上漲的農資產品需求,如化肥和農藥,其中化肥和農藥還受到石化產品價格成本上漲壓力,存在漲價預期;化工板塊,伊磊建議關注石油冶煉行業以及因油價上漲推動煤化工等替代石油產品的行業,如煤制油、煤制天然氣等行業。
伊磊預計,2011年下半年,通脹率將有所回落,貨幣政策或逐漸轉松,建議可以逐步增加周期類板塊的投資比重。在上一輪通脹的後半期(2008年下半年),CPI持續回落,貨幣緊縮步伐停止,市場利率大幅度降低,流動性逐漸寬裕,債券市場迎來一波行情。因此建議可以在下半年逐步增加債券的投資比重。此外,股票行業配置方面,建議不考慮系統性收益,可以關注周期類板塊,如煤炭、有色金屬等行業,這些行業受益於貨幣政策寬松,存在超額收益預期。