新華網

　　北京4月24日電(記者趙曉輝、陶俊潔)受國內流動性收緊以及海外股市下跌的雙重影響，A股的估值修復行情遇阻，在連續兩週上漲之後，於本週(4月18日至22日)呈現縮量回調的震盪之勢。

　　央行宣佈從4月21日起上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是央行年內第四次上調存款準備金率。此次調整後，大型金融機構的存款準備金率將達到20.5%的歷史新高。

　　由於上週CPI高企的數據讓投資者存有預期，A股市場在週一仍然繼續攀升。不過，隨着評級機構標準普爾將美國國債的評級展望從“穩定”下調爲“負面”，美國股市大幅下挫，全球股市受到牽連。上證綜指亦於週二出現1.91%的跌幅。

　　綜合全周情況，上證綜指收盤於3010.52點，全周下跌1.31%；深證成指報收於12708.42點，全周下跌1.98%。隨着股市走低，市場交投略顯萎縮。滬深兩市本週日均交易金額爲2628億元。

　　A股近一段時間以來的上漲被定義爲“估值修復”行情。經歷了連續的上攻之後，上證綜指已經達到3000點上方，短期上行空間有限。博時創業成長基金經理孫佔軍認爲，此輪估值修復行情已經進入下半場，未來市場將處於高位震盪，上漲下跌空間有限。

　　他分析說，目前引發通脹的因素比較複雜，屢次調整存款準備金率，使得商業銀行放貸衝動有所遏制，但從現實來看，本次提高存款準備金率凍結約3600億元人民幣，與國際熱錢流入中國的數額相當。緊縮措施的延續雖然在一定程度上可以抑制通脹水平，但同時帶來流動性下降、經濟增速放緩的預期，股市也會受到較大影響。

　　上週公佈的三月份的宏觀經濟數據顯示，經濟增長的動力依舊強勁，而通脹的隱憂也依然存在。分析人士預計，未來一段時間內，以存款準備金率爲主、加息爲輔的流動性收緊調控政策仍將延續。

　　當前，除去對4月份經濟數據的預期展望以外，上市公司一季度財報成爲市場關注的重點。業界預期，大金融等資產性行業有望實現大幅增長，而製造業受成本上升導致的毛利率下滑現象，在終端消費領域內可能會比較明顯。

　　綜合各方因素，在沒有突發變量的情況下，A股近期或將維持震盪走勢。而在通脹背景下，結合公司業績、產業政策等帶來的投資機會尚需投資者認真研判予以挖掘。