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在中美華盛頓高峯會議即將召開前夕,美國財長蓋特納又提人民幣匯率。
北京時間5月3日,他在美中貿易全國委員會發表講話時表示,人民幣漸進式升值的做法有風險,中國需要設法平衡這些風險。
他說:“我們的判斷是,加快人民幣升值速度有利於全球,對美國更公平,也符合中國利益,希望他們作出同樣的判斷,並因通脹升溫而對採行此項舉措更有信心。”
美國當然希望人民幣快速升值,但升值對中國到底利大還是弊大?可以說,人民幣升值可以輕微地弱化輸入型通脹,有利於推動中國進口,有利於增加他國持有人民幣的願望,但除此之外,還有什麼好處嗎?
實際上,人民幣剛性的升值,已經爲中國經濟帶來了巨大的痛苦。比如,中國試圖用人民幣升值增加進口,減少出口,從而實現所謂的“貿易平衡”,抑制外匯儲備過快增長。
但遺憾的是,人民幣升值加之必不可少的一系列緊縮貨幣條件,使得“熱錢”藏在貿易項下大量流入,結果就算貿易短暫平衡,但長期看,不僅無法保持平衡,外匯儲備的增速將更高。結果形成“人民幣越升值,貨幣越收縮,熱錢涌入越多,外匯儲備增長越快,迫使基礎貨幣通過外匯佔款大量投放;近而,中國不得不進一步緊縮貨幣,回收流動性,迫使人民幣進一步升值,熱錢再涌入,外匯儲備再增加……
這就是所謂的“惡性循環”。
這個惡性循環不僅最終使央行回收流動性的壓力越來越大,最後無以復加,更要命的是,沒完沒了的人民幣升值和越擰越緊的貨幣條件,將使得國內企業承受巨大的經營壓力。
其實,現在已經出現了明顯的狀況。4月份PMI(採購經理指數)數據顯示,成本壓力、貨幣壓力已經使中國企業面臨窒息的邊緣。若一味如此,中國經濟失速在所難免。
在貨幣政策負面影響出現的前提下,有沒有其他辦法解決問題?有的。用提高出口關稅、減低進口關稅的辦法刺激進口,抑制出口,並以此弱化人民幣升值預期,使國內的貨幣政策得以喘息,並穩定國內企業的匯率預期。
如此,第一,可以避免國內貨幣政策一味趨緊,影響企業正常經營,避免經濟失速,保住就業;第二,增加財政收入,讓這筆增加的收入用於社會保障,強化國民福利,拉動消費增長;第三,更加有效地減少出口,擴大進口,促進貿易平衡、削減外匯儲備。
此舉最關鍵的好處是:企業預期的穩定性增強。匯率的變化反覆無常,企業把握起來十分困難。使用避險工具,不僅需要相關技術,而且往往得不償失。
提高出口關稅是一個結構性政策,進一步加大限制出口商品的徵稅力度,並且適度提高一般性和鼓勵性出口商品關稅,拒絕中國廉價商品補貼外國人,這無可厚非。
現在,企業間因惡性競爭,使得人民幣升值無法阻止企業廉價出口商品,而且越是貨幣信貸緊張,越是升值預期強烈,企業就越要加快商品和資金的週轉速度,越是容易廉價銷售。這又是另一個惡性循環。
我們不願意外匯儲備大幅增長,不願意熱錢大量流入,而讓國內企業整合做大做強又需要不短的時間,還希望經濟向好,那就必須採取辦法達成目的。結構性地提高出口關稅、減低進口關稅的辦法則遠遠優於人民幣升值的做法,因爲它的副作用要小得多。(鈕文新)