|
||||
在股市行情持續下調以後,部分上市公司的大股東先後宣佈增持股份。據不完全統計,現在已有十多家上市公司的大股東宣佈並且實施了增持計劃,與此同時一些權威媒體還在紛紛呼籲國有控股銀行大股東加入增持行列。
大股東增持的效果是顯而易見的。像中石油股票,原本走勢一直比較低迷,中石油集團開始增持後,股價果然逆勢上漲。在不少市場人士看來,大股東增持,表明“產業資本”已經認同了上市公司的內在價值,開始出手參與投資,這反過來也說明股市的底部已到了。
但是,在充分肯定大股東增持的積極作用的同時,筆者認爲,對於這樣的行爲,不應該也沒有必要過多解讀。這裏的核心問題在於,大股東增持本身,的確是增加了對股票的需求,但這個數量畢竟相對有限,只能在短時期內發揮作用,而不可能從根本上改變行情走勢。所以將大股東增持視作股市見底的信號,依據似過於主觀,理由也不夠充足。
另外,現在被增持的上市公司,大都是國有資本控股的,而且比例還很高(像中石油集團持有中石油的股票比例就達到了86.3%),在這種情況下繼續增持,對大股東而言並沒有太多實際意義,充其量只能視爲財務投資。至於說“產業資本”出手就意味着股市見底,那不妨試想一下:“產業資本”是否絕對比“金融資本”更高明,對股價的判斷更準確呢?這在邏輯上能講通嗎?
在成熟市場上,大股東增持的情況是經常發生的,有時因爲上市公司股權相對比較分散,增持與維護大股東的控股地位有關。當然,也有的是在股市低迷時買入做差價。對於後一種行爲,雖然是利好,但是沒有人將其與股市見底聯繫起來,因爲大多數大股東增持都不是發生在股市的最低位,所以對股價的影響並不很大。
這幾年來,因爲全流通的實現以及大股東在二級市場不斷髮生的減持行爲,國人逐漸重視起產業資本與金融資本的關係,尤其需要注意的是,不能將問題作簡單化、功利化處理。桂浩明(申銀萬國證券研究所市場研究總監)上海證券報