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市場自4月中旬調整以來,目前整體估值已經接近歷史底部區域,在當前的行情中,大消費再度被視爲防禦板塊獲得了資金的青睞,這是否預示着新一年“喝酒吃藥逛商場”行情的歸來?對此,正在發行的銀河消費驅動股票基金擬任基金經理劉風華表示,經過今年上半年的充分調整後,目前消費類股票整體估值已經很有吸引力,配置價值顯現。從長期來看,消費將逐步成爲我國經濟增長的重要驅動力,也將成爲資本市場持續的熱點。
佈局消費黃金十年
今年是“十二五”規劃的元年,也是我國轉變經濟發展方式的起航之年,轉型之路,誰執牛耳?對此,劉風華堅定不移的認爲,消費是未來中國經濟轉型的最重要的驅動力,而現在正是佈局大消費的最好時機。
“當前,中國已從製造大國轉變爲消費大國。2009年中國居民消費總量達2.9萬億美元,僅次於美國,躋身全球第二大消費國,且消費增速位居全球首位。中國消費具有龐大的數量基數,具備相當大的消費廣度。另一方面我們看到中國消費率水平與全球平均以及發達經濟體有着一定的差距,當前中國消費佔GDP的比重僅爲30%,而美國爲70%,其他發達國家也在50%之上,說明中國消費的潛力巨大。”劉風華表示。
“其次,隨着人們收入的逐步提升,消費需求也會從數量和結構上不斷豐富。”劉風華表示,她以發達國家爲例,進一步分析道,“美國、日本、韓國及中國臺灣地區的食品、衣着支出佔比遠低於中國城鄉居民,而其娛樂、住房、醫療及其他消費支出佔比則遠高於中國城鄉居民。中國人均GDP突破3000美元后,汽車、住房和教育等進一步提高。目前,高端消費和服務性消費需求爲代表的消費升級全面啓動。”
同時,十二五”規劃首次將重點放在扶持國內消費市場的各項措施上,使中國個人消費佔GDP的比重由目前的36%上升至2015年的42%-45%。“十二五”規劃提出的擴大內需、保障改善民生和收入分配改革將對消費行業帶來長期的和實質性的利好。一方面,通過擴大消費總量並實現分配公平,促進消費升級和消費普及的全面發展。另一方面,通過完善社保體系,改善居民預期,從而推動居民消費需求的有效釋放。
“隨着“十二五”規劃的實施,制約消費增長的因素將發生根本性的改變,我國消費行業將迎來黃金十年,目前正是佈局大消費的最好時機。”劉風華總結道。
價值與成長性兼具
歷史數據表明,消費行業歷來是牛股的溫牀。據統計,在過去10年中,表現最好的20只股票有9只來自於消費,其中以蘇寧電器表現最爲搶眼,增長了31倍多。
對此,劉風華表示,過去5年或者10年中,無論是前20只,還是前100只表現最好的個股,其中接近一半來自於大消費行業,這種牛股出現概率說明了具有穩定增長前景的行業能夠給投資者帶來持續不錯的回報,而其中的投資要領,關鍵是在高增長的行業中找到能幹的公司。
眼下,消費股已經歷了一波調整,在劉風華看來,這恰好爲銀河消費驅動的建倉提供了絕佳的機會。
“當前消費股經過了一定幅度的調整後,整體估值已經很有吸引力,20倍出頭的動態市盈率估值水平對應複合30-40%的增長的股票有一批,值得我們在市場低迷的時期積極買入。我們通過估值和成長性比較後可以找到一些不錯的投資標的,在主要消費中的白酒,醫療衛生中的中藥及醫療機械等,我們都看到一批具有長期增長前景的公司目前存在好的投資機會。”劉風華分析說。
對於基金成立後的建倉策略,劉風華表示,當前市場整體比較低迷,借鑑歷史經驗,在前2輪市場下跌過程中,消費類股票表現出較好的抗跌特徵,同時具有確定性增長的部分消費類股票還有正收益,因此,會通過對上市公司今明2年盈利增長的分析後找到具有在經濟下滑過程中盈利波動較小的公司,在估值難以提升的階段賺取盈利增長的收益。銀河基金已經建立一個較大基數的消費驅動類股票庫,而後通過對上市公司的持續跟蹤研究,把握其發展趨勢,考察上市公司競爭力的持續性,長期持有高成長的公司獲取不錯的回報。