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本週滬深股市震盪盤跌,在周邊市場猛烈上漲的背景下弱勢依舊,這是由兩個內因造成的:一是新股擴容加速,每天有新股發行,源源不斷。雖然當前物價上漲,除了股票在下跌,但大部分其他商品沒有股票這樣源源不斷大量供應的,對人氣是不小的打擊。二是在周初,保證金納入存準範圍得到確認,相當於凍結5000億資金,這使銀根放鬆預期落空。籌碼供應的增加和資金的緊缺,市場當然逆全球上漲而下跌了。
從正常的邏輯上看,PMI持續回落之後,銀根趨向放鬆,以免重蹈2008年覆轍。再加上當前通脹率高企,並非中國國內緊縮銀根就可以解決問題的,過度的緊縮政策一定會導致2008年10月之後的經濟硬着陸。但是當前的政策有各自爲政的意味,並沒有統籌兼顧幣值、發展速度、通脹率、失業率,這種各自爲政的做法,可能將導致宏觀調控政策相互掣肘,硬着陸的跡象很快會顯現,屆時再放鬆銀根恐怕事倍功半。
儘管資金和籌碼的比例對當前股市不利,但我們依然堅持認爲當前大盤權重股大多處於極低的估值狀態,這種格局讓指數上漲空間大於下跌空間。中國石油又向前期低點邁進,9.8元相當於去年股利計算的一年期稅前存款收益,而這個位置在盤中也涌出大量拋盤,大型銀行股同樣是跌跌不休,股息率超過利息率。與此同時,工行轉債和中行轉債也同樣出現瀑布狀,尤其後者已跌破面值,要知道轉債到期是還本付息的。相對來說,國債較爲平穩,說明帶有股性的投資品已在資金緊張的情況下,成爲恐慌性拋售的對象。
放眼全球,原油經美國發債前打壓之後,又迅速回到了每桶88美元的定價,其他大宗商品也各有表現,而美元指數依然低位徘徊。QE3近在眼前,寬鬆政策刺激經濟也是當前全球各國唯一能採取的措施,紙幣貶值的大背景下,不做任何投資只能令資產縮水更快。
整個大盤當前處於縮量陰跌狀態,資金不足,信心不足,但這種走勢的改變只要出現賺錢效應後,會瞬間切換。最重要的是這樣的陰跌已令整個大盤處於較低估值狀態,尤其是大盤權重股的位置,在這樣的前提下,地量隨時有望見到地價。值得注意的卻是個股的強弱轉換。
我們發現有一批老莊股會出現突然崩跌的現象,例如中航電子、中恆集團,這些是經歷一年以上炒作的曾經的大牛股,籌碼異常集中,或由於基本面缺陷的導火線,或由於其中有部分資金的撤離,導致股價斷崖式暴跌。投資者應警惕的不是下跌個股的風險,而是這種高高在上,始終堅挺的老莊股的崩跌。相反,較多個股因較長時間陰跌之後,倒是具備一定投資價值。
綜上所述,市場縮量盤跌是表象,而已跌進價值區域是本質,投資者宜保持信心和耐心,精選個股,波段操作。國元證券鄭旻