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A股持續低迷,國慶節前一再創下自2008國際金融危機以來的新低。10月3日亞太股市暴跌,中國A股雖然因爲國慶長假而僥倖逃過一劫,但依據A股一貫對外圍股市“跟跌不跟漲”的規律,可以預見,下週一旦開盤,大幅度補跌的概率非常之大。在這樣的背景下,從股評家到普通小散戶,從主流媒體到網絡民意,近期都把“救市”當成了熱議話題。人民日報此前曾發表《A股治市比救市更重要》的文章,新華社發表的文章則稱“沒有救市良藥,不能靠控制新股節奏來救市”(《中國股市無“靈丹妙藥”需多方求解》)。
事實上,“救市”和“治市”並不矛盾,甚至可以說就是同一件事情的兩種形式。當前的A股市場該救不該救?絕對該救,但“救市”分狹義的救和廣義的救,有“治標”的救,也有“治本”的救。“治市”是廣義救市中的一種,也是治本的救市,與之相矛盾的是那種治標不治本的救市,這種救市其實是要不得的。
這種治標不治本的救市,其實都已用過,美國人和中國人都用過,比如繼續發行更多的貨幣,繼續擴大投資規模,財經評論家葉檀稱這是“自殺性的救市”。事實證明這種辦法都屬於抽刀斷水水更流的意思。再比如調降印花稅的辦法,已經是單向收取了,再降又能起多大作用?動員諸如社保基金等入市,也未必能提振人氣,反而成了投機者的出貨良機,捲了老百姓的救命錢,絕塵而去。
治本的辦法,現在看來,不論專家還是普通股民,都一致首先指向了“完善退市制度”這一條。我們在IPO審批上已經犯過許多錯誤,讓一些不明不白的公司上市了,圈錢了,如果退市制度再形同虛設,那A股市場就真成了賭場。
亂世要用重典,“亂市”也必須用重典來治。除了退市制度以外,還要嚴把上市公司質量關,從發行、上市、披露等環節杜絕包裝上市、財務造假;要建立成熟的、可持續的承銷定價機制。都說中國的商品製假造假現象嚴重,其實在證券市場上,製假造假更容易,因爲信息不對稱現象比實物商品更厲害,“從南京到北京,買的不如賣的精”,這話用在證券市場上更爲合適。這麼多年來,我們打擊假冒僞劣商品下了很大工夫,現在到了把更大的工夫下在打擊假冒僞劣上市公司的時候了。
除此之外,強調現金分紅、以T+0代替T+1等措施,都是可以實實在在給投資帶來利益的舉措,對提振股民信心,激發人氣,都具有不可替代的作用。如果真想救市,就得拿出點兒真格的。
治病往往就是這樣,治標的“頂藥”見效快,但是藥勁一過,病症就會重來,很多時候還會加重;而治本的藥,則往往不會立竿見影,而是所謂“病來如山倒,病去如抽絲”,慢慢地纔會見效果。A股之病,已是冰凍三尺,絕非一日之寒,隨便哪一個人都能說出它的一大堆病症來,也都能開出幾劑藥方。關鍵還是看管理層的決心如何,這裏有可能的三種情形,分爲上中下三策:上策是下大決心,從根本上治理A股市場,以嚴刑峻法打擊各種業績造假、內幕交易等行徑爲主要突破口,重樹股民的信心,讓A股從此走上健康之路。中策是下小決心,給點“頂藥”,控制一下IPO節奏,降降印花稅,甚至調一調利率和存款準備金率,重複過去的做法,估計又是一個循環。下策是不下決心,任由A股市場自生自滅,讓機會不斷失去,那時,受損失的就不僅僅是資本市場了,而是整個國民經濟體系。
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