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在美歐債務危機愈演愈烈時,中國的鉅額外匯儲備怎麼用,已是一個世人關注的焦點問題。筆者認爲,外匯儲備並非不能分給老百姓。如果能將外儲用於購買國內必需的實物產品,直接分給低保人口等特殊羣體,既是最保值、最民生的做法,也能將過量外儲變成國內經濟發展和改善民生的動力。
近年來,過量的外匯儲備已給中國帶來諸多煩惱,並被一些專家或媒體解讀爲中國的負擔。雖然理論界對一國應保持多大外匯儲備規模並無統一看法,但3萬多億美元的鉅額外儲,對中國這個發展中國家而言,顯然屬於超量儲備。
從目前情況來看,中國的外儲具體被運用到以下幾個方面:首先是大量購買國外主權債務。目前我國持有美國國債1.2萬億美元,約佔全部外匯儲備1/3以上,另持有歐債大約9000億美元。其次,財政部在2007年成立註冊資本爲2000億美元的中投公司,積極開展對國外的股權、固定收益和另類資產的投資活動。另外,早在2003年,中央匯金公司就向中國銀行、中國建設銀行注資450億美元,此後又向農業銀行注資190億美元,以解決它們的呆壞賬問題。然而購買美債、歐債都將面臨嚴峻風險,進行海外投資不僅要面對與海外投行的艱難博弈,還要有吃“閉門羹”的準備,大量進行海外投資短期內並不能有效消化過量的外匯儲備。
一些觀點認爲,外匯儲備除了以上用途外,不能夠用作它途,它既非“取之於民”,也不應“用之於民”,否則就會加劇國內通貨膨脹。應當說,這種觀點有合乎邏輯之處。但問題在於,外匯儲備還具有類同於政府鑄幣稅的特點。因爲每收購一美元,央行就必須發行相同價值數量的人民幣,而民衆手中持有的人民幣也就會相應地貶值同樣的比率,因此外匯儲備實際上是政府向全體民衆徵收鑄幣稅並拿鑄幣稅換來的外匯資產。按照這樣的邏輯,用外匯儲備爲民生服務也就理所當然。
何況,雖然我國財政支出中用於民生事業的部分逐年增加,但仍面臨着資金難題。因此,政府不妨直接用外匯在海外大量購買用於改善國內教育、醫療、農村基礎設施建設以及節能、安全生產、排污環保事業發展急需的各種設備、技術與其他物資,以國家投資、持有的方式下撥,或政府在海外採購、再以優惠價格賣給國內企事業單位的方式供給,同時收回人民幣。或者在國外採購部分生活必需產品,直接發放給國內的低收入人羣。
當然,有人擔心這樣做會引發國內通脹問題,也會帶來歐美國家對中國在國際市場“買什麼漲什麼”的抱怨。不過,外儲是用在國外而非國內,不需要基礎貨幣的配套,國內通脹問題並不存在;同樣,如果我們把採購對象集中於歐美,向歐美的民用企業下訂單,還有利於維持它們的就業,刺激它們的經濟,這種直接用外匯儲備購買他們產品的做法,或許要比購買其主權債務要有用得多。
雖然外匯儲備屬於央行的負債而非資產,但債權人同時擠兌的可能性幾乎不存在。在這種情況下,適當運用一定的外匯儲備改善民生,是彌補民生投資不足,償還我國在民生領域隱性負債的一種渠道。這種做法一方面可以降低外匯儲備的數額,另一方面還可以使外匯儲備發揮類似於財政補貼的功能,從而實現“一箭雙鵰”的目的。▲(作者爲對外經濟貿易大學公共管理學院副教授李長安)
(來源:新華網)
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