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股金觀察
什麼是積重難返,看看這兩天股市的表現就知道了。前天,央行近3年來首降存款準備金率,加上美聯儲等全球幾大央行宣佈聯手救市,歐美股市暴漲,很多人預期中國股市將展開報復性反彈。但A股實際上是衝高回落,讓股民很失望。
日日盼夜夜盼降低存款準備金率,現在真的降了,股市仍然沒有表現出足夠的信心。這說明,股市已經冰凍三尺。解凍需要持續利好刺激。
這是有先例的。在金融危機爆發最危急的2008年四季度,由於市場信心崩潰,央行幾次下調存款準備金率,股市表現也很麻木,甚至出現利好下跌的狀況。只是隨着後續的4萬億救市,流動性進一步放鬆,股市才走出2009年的牛市行情。
那麼,現在期待持續的利好有可能嗎?在哪裏?
幾乎在央行下調存款準備金率的同時,中國物流與採購聯合會公佈11月PMI爲49%,比10月下降1.4個百分點。這是該指數在50%-52%的區間徘徊6個月後突破50%的分界線。市場分析這是外部需求降低和緊縮政策累積效應所致。這說明緊縮政策已經走到盡頭。在國際方面,摩根大通甚至稱,全球央行或掀起2009年以來最大降息潮。此時,中國央行已經無法無動於衷。
雖然很多重量級學者包括央行貨幣委員會委員李稻葵表示,央行此次下調存款準備金率屬於微調,不意味着貨幣政策出現轉向。但是,經濟全球化,在經濟下滑,全球降息潮面前,央行不轉向不行。中金公司分析師彭文生等認爲,此次存款準備金率下調,說明央行決心採取更爲積極的手段來緩解目前流動性偏緊的局面,明確發出了貨幣政策轉向的信號,傳遞通過政策調整防止經濟增長大幅下滑的意圖。彭文生稱,結合通脹下行和增長放緩的趨勢,預計近期宏觀政策調整的力度可能增加,未來央行會繼續下調存款準備金率,下一個可能的時點是明年1月份,未來幾個月不能排除央行降息的可能性。招商證券分析師謝亞軒等也認爲,貨幣政策進入實質性放鬆階段,存款準備金率會多次下調。
銀根放鬆的利好有望持續,但經濟下滑的利空會否也持續並對股市造成負面影響呢?華泰證券策略分析師程峯的觀點是:中國股市漲跌只關乎銀根寬緊,與上市公司業績無關。如果這個邏輯成立,股市止跌盤升應該有希望。
羊城晚報記者陳道
陳道
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