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唐志順畫
本週,滬綜指和深成指周K線連續第四周收陰,其中深成指還在周內創出今年以來的新低。如果不是週三晚間央行宣佈下調存準率的消息刺激大盤一度大幅反彈,全周的走勢也許會更加慘不忍睹。從市場反映看,有的認爲是B股拖累了A股,有的認爲是實體經濟不佳波及資本市場,也有的認爲流動性因素是制約股指反彈的關鍵。但是,不容忽視的是,目前大盤重回弱勢已是不爭的事實。分析指出,貨幣政策的微調難以對股市產生立竿見影的影響,市場面對的是“市場底”的挖掘,而非“政策底”的等待。
股指下滑步伐未止
渤海證券的李學純分析稱,央行下調存準率的消息未能阻擋股指的下滑步伐,究其原因有二:首先,人民幣升值預期減弱,資本外流加速,此時下調存準率顯然更偏重於貨幣對衝;其次11月PMI數據顯示經濟下滑趨勢進一步顯現,市場預期存準率下調對資金面的緩解程度有限,也不會對企業的經營環境起到明顯的改善作用。不僅如此,在CPI並未全面回落的情況下,未來管理層繼續推出寬鬆貨幣政策的難度不小。所以,本次存準率調整後,市場再次演繹“弱勢逢利好出貨”的一貫做法。從以往經驗來看,市場單純依靠政策成功築底的實例很少,大盤仍需等待“市場底”的真正出現。
行情受制兩大主因
長江證券的陳強安表示,存準率三年來首次下調引發市場對貨幣政策定向寬鬆的強烈預期,短期資金隔夜利率大幅回落,總體顯現出年末資金面較寬裕的特點,這對A股市場間接形成利好效應。但A股未來面臨的形勢不容樂觀。PMI數據揭示實體經濟減速、新股發行進度不減、大小非減持力度加大,以及場外資金進場積極性不高,這些情況在客觀上造成了空頭佔優的市場格局。另外,諸多創業板公司掛牌後業績大幅下滑,暴露出IPO市場尚存在很大風險和問題,證監會近期頻開監管罰單也對違規資金形成擠出效應。綜合來分析,經濟減速預期和股市供需嚴重失衡成爲當前制約A股轉強的兩大主因。
需提防結構性風險
浙商證券的張朋指出,本週外圍市場短期表現搶眼,而滬深兩市卻未能跟隨,持續的振盪下跌反映出A股走勢異常疲弱。由於目前多頭主力騰挪空間極小,連續的縮量整理也就不足爲奇。而供求關係方面則已經成爲廣受市場詬病的話題,由於接下來一段時間內將有數只新股準備上市,場內做多力量似乎寄希望於倒逼或等待更多利好政策出臺形成合力。另一方面,在連續下跌後,市場博弈短期有趨於平衡跡象,這一點從滬綜指、深成指的周K線上不難發現。預計未來市場大幅下挫的風險將更多來自於創業板及中小板指數,短期行情宜繼續看淡,建議投資者提防結構性投資風險。