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2011年,國內外股市估值下降,PE退出渠道受阻,變現困難。展望2012年,專家認爲,資本市場環境何時回暖尚難下定論,PE造富神話將破滅,全民PE的怪象將逐步改變。
海外退出市場嚴冬肅殺
2010年一片繁榮的IPO市場曾讓不少PE機構一夜暴富。可整個2011年,海外市場頻繁遭受做空攻擊,國內A股也屢創新低,PE正在忍受着退出環節的肅殺嚴冬。
做空機構潛伏、中國概念股低迷使得2011年中國企業出海上市之路艱險重重。
自2011年8月土豆網在美國納斯達克市場上市至今,中國企業在美IPO連續四個月出現空窗。迅雷、盛大文學、凡客誠品、拉手網等企業紛紛在上市前臨時剎車。
PE造富神話破滅
股市估值回落直接導致PE造富神話破滅。回報減少,使得市場上以往狂躁的心態開始趨於理性,全民PE的怪象正在逐步改變。
“中國PE的數量非常多,究竟有多少誰都不知道。 ”普華永道私募股權基金業務組華中區主管高建斌表示,PE實際上是個高風險的行業,可前幾年PE帶來的造富神話讓不少人只看到了它的高回報而忽視了背後的高風險。
在PE機構比比皆是的背景下,除了錢之外,能夠爲企業提供多大的附加值成爲PE新的考驗。高建斌認爲,大浪淘沙,有些機構會越來越好,也有不少機構將被淘汰。
PE投資目光正向前移
當前正值PE退出的寒冬,何日得見陽春尚不得而知。
資本市場環境不佳,追逐PreIPO項目常常得不償失,這引導着PE們轉變投資思路。越來越多的資金改變以前一哄而上爭搶Pre-IPO項目的“惡習”,轉而安下心來精耕細作培育早中期項目。
上海凱石投資總經理陳繼武表示,簡單低買高賣的套利投資已經變得不那麼容易,PE的投資目光正在前移。
高原資本董事總經理塗鴻川表示,他們長期堅持早期項目投資,絕大多數投資項目都是“一歲”大的公司,與公司共同成長。投資早期項目風險相對較大,但由於入股時成本較低,增值的空間也很大。 □新華社記者/劉雪
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