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股金觀察
新股發行制度改革雖然聽到一些叫好聲,但冷靜想想,疑慮難消,甚至未觸及到問題的根本。證監會新股發行制度改革,被稱爲政務公開和陽光作業,比如首次公佈了主板、中小板和創業板IPO的十大發審流程,招股書申報稿的預披露時間比過去提前了大約一個月,同時公佈了515家申請IPO企業名單,還表示正在研究一項促進新股發行合理定價的措施,即委託第三方機構,發佈各個行業已上市公司的平均市盈率,供投資者參考。但這些措施,僅僅是技術層面的改良,很難稱之爲根本的改革,遠未消除市場憂慮。
對於新股發行,投資者最擔心的是什麼?是不顧市場承受力濫發新股,圈錢沒完沒了,股市嚴重供過於求,就像最近兩年這樣的單邊下跌。但是,這些投資者最關心的問題,證監會並未有任何說法。也就是說,如何改變A股市場重圈錢、輕投資回報的問題,證監會無言以對。
統計顯示,2011年,A股市場共有277家企業IPO發行,募集資金總額達2720億元。IPO最兇猛的2010年,IPO家數達349家,融資額爲4940億元。然而,光是目前排隊上市的企業數量就達515家,雖然不一定都今年上市,也肯定有部分“魚目混珠”者被否決,但這個數量還是讓人恐懼,特別是其中14家城市商業銀行和農村商業銀行,將很可能成爲今年A股市場的“大型抽血機”。更何況今年申請上市的隊伍還長到見不到尾。如此多企業排隊圈錢的虎視眈眈,這些未觸及根本的小改良,其利好一定很有限。
一些人士對新股發行制度改革的利好分析,更是比香港藝員阿嬌“更傻更天真”。比如稱招股書申報稿提前近一個月發佈,等於延長了公示期,加強了輿論監督,讓那些有造假上市企圖的企業望而卻步、知難而退。但是,哪個貪官上任前沒有經過公示?但影響其貪腐嗎?能否杜絕造假上市,關鍵在於機制而不是公示時間。至於所謂的IPO十大發審流程,也說明不了什麼。不要說10道關,100道關都不在話下。臺底下的事情,誰知道!中國的事情往往是,一些所謂的改革,表面公開透明,看起來都無懈可擊,都冠冕堂皇,但結果卻往往變味變調。不僅僅在股市,其他領域也是如此。
現在的關鍵問題是:即使證監會這些措施全都有效,上市企業全都杜絕了造假,所說的都是真實的,但如果不加節制地讓他們上市,股市同樣承受不了,投資者同樣不滿意。股民說,能讓股市上漲的政策就是最好政策,能保持股市活躍而不是單邊下跌的新股發行制度纔是好制度。現在市場要求證監會公佈其控制融資節奏,平衡融資和投資關係方面的措施和打算。這纔是最大的政務公開和陽光作業。羊城晚報記者陳道
陳道
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