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尚待觀察、值得關注、基本符合預期……
在券商的研究報告中,我們經常會讀到這樣的“專業術語”。儘管他們通常不怎麼靠譜,但沒看到基金經理的“專業註解”前,你絕對想不到他們還另有含義。19日晚,泰達宏利基金經理王詠輝,就在微博上以娛樂化的精神,總結了18個券商研報中的“專業術語”,並命名爲“研究報告的含義與使命”。
研報的精髓
竟是體現華麗的漢語
“靜待/有待/尚待”,其實就是“我覺得沒戲,但不好意思說”;
“略超預期”,意味着“誤差30-100%之內”;
“拐點:不景氣的時候我會一直說呀一直說”;
“可期:我覺得有戲,但又怕它突然沒戲了”;
“股價迴歸理性”,是“跌得只剩一條褲衩”;
“估值優勢凸顯”,就是連“褲衩”也跌“沒了”
……
這份泰達宏利基金經理王詠輝於2月19日晚間發佈的搞笑術語對照表,標題叫“研究報告的含義與使命”,一共涉及18條常見的投研報告術語,每一條的解釋都看得讓人噴飯,迅速得到新浪微博網友的轉發和跟帖評論。“券商研報的精髓竟是體現華麗的漢語,”網友們感嘆。
王詠輝,英國牛津大學工程和計算機專業畢業,碩士學歷,2008年4月加入泰達宏利基金管理有限公司。作爲泰達宏利基金公司量化投資負責人兼國際投資部副總監,王詠輝管理了3只基金:泰達宏利中證500指數分級基金、財富大盤300量化策略基金和全球新格局QDII基金。
爲何想到要扯掉披在券商研究報告上的皇帝新衣,重慶晚報記者電話聯繫了泰達宏利基金管理公司,工作人員稱已經接到許多的採訪要求,但王詠輝正在外地出差,不方便接受採訪。同時明確表示,微博中的相關內容,並非是王詠輝的首發,“他僅僅是轉載。”
重慶晚報記者注意到,到20日中午,王詠輝刪除了微博中的相關內容。
雷人對照表
專家贊總結入木三分
“永遠正確的研報!”“中華文字博大精深啊,笑死了!”衆多評論中,網友們大多一邊調侃一邊嘆惜:看來投研報告根本不能當真。
網友Joms111評論說:“以前不信,以後想信都沒法信了。”
網友“李老樓”形容:“盤口密碼”。
“解釋帝”類型的網友還說:“圖早就有了,王詠輝只是轉發。但由於他是業內人士,所以揭穿皇帝新裝的作用就愈發強大。”
財經界名人也加入轉發評論行列。如著名主持人胡紫微說:“看得姐心裏拔涼拔涼地”。興業銀行首席經濟學家魯政委乾脆地“轉!”,並評論說:“咋說都是對的,什麼時候都有足夠的迴旋餘地!此風不能長啊!”安信證券首席經濟學家高善文回帖贊同:“總結得入木三分!”
網友“奉化王登”則一針見血指出:“跟我們寫法律文書一樣,簡單地說就是出事概不負責,而且你也找不出我的責任來”。
爲躲避風險
研究報告盛行八股文
“正如金融行業唯一的‘確定性’就是它的‘不確定性’一樣,研報的精髓是如何用貌似專業的、模棱兩可的高深措辭來包裝‘不確定性’。”“鐵口直斷的傢伙,除了落人話柄外,是沒法在這個行業混飯吃的。”一位網友從行業角度,爲研究機構作出這樣的辯解。
“賣方不好做啊!”“分析報告要客觀、審慎、理性、嚴謹。”英大證券研究所所長李大霄說,任何的判斷不能絕對,“但結論必須要清晰,不能模棱兩可。”對於每份研究報告,研究人員都付出他們的勞動,並且公司也有着較高的要求。
“一份好的研究報告或者股評,首先論點要明確,論據要充分,表現形式要生動活潑。”財通證券重慶營業部首席顧問黃小寧,十多年前就是重慶有名的股評家。黃小寧表示,過去的研究報告一方面要求重視預測的準確性,而分析人員大多對文字的表達也比較重視,都有自己的風格。而目前大部分研究人員都來金融證券行業,文字表達相對千篇一律,研究報告漸漸形成格式化,內容則呈現八股化。
“這是股評風險增加帶來的另一個副產品。”黃小寧稱,預測錯誤的分析師可能會斷送自己的事業生涯,有的甚至會受到生命的威脅,使得他們不得不謹慎從事,避免承擔責任。“怕承擔責任,就是不負責任。”黃小寧說。
分析師也難
還靠投資者正確理解
“證券分析師也面臨着許多難處。”浙商證券高級分析師賴藝蕾告訴重慶晚報記者,一方面,證券分析師瞭解的信息畢竟有限,對許多信息無法一一甄別,預測存在很大的困難。同時,國家對證券分析師有着嚴格的規定,包括不能明確提出買入賣出或者持有的建議。另一方面,客戶又提出了明確的要求,尤其不滿意模棱兩可的結論。“有時難免會出現一些衝突。”
賴藝蕾表示,在分析報告或者股評中,囿於政策的規定,不能用絕對的說法,往往會有一些潛臺詞代替,如“建議觀望”、“謹慎”等等,往往表示看空,但話又留有餘地。“建議適當關注”、“後市潛力較大”,則是明顯看多。
賴藝蕾提醒說,投資者更應該關注的是報告中的傾向的東西,以及數據是否有根據。至於明確的投資行爲,還需要投資者自己作出決斷。
股民的聲音
聽懂不容易聽了更難
“現在的投資報告,要麼晦澀,要麼模棱兩可。”來自渝中區的周進是一名活躍在網絡的散戶,他告訴重慶晚報記者,今年開年,他連續聽了幾家券商的投資報告,都是興沖沖而去卻敗興而歸。
“經濟向左、市場向右。”周進告訴重慶晚報記者,這樣的題目充斥在投資報告中,感覺不少投資報告的主題都沒有落到實處,結論也是模棱兩可,唯一有價值的就是能夠得到大盤的區間估計。
而一位不願透露的投資者則表示,券商的報告過於明確也不見得是好事,由於聽信了華創證券“給重慶啤酒12個月內156元目標價”的研究,自己50多萬股重慶啤酒至今沒有賣出,市值縮水數千萬元。但投資報告往往都有免責提示,明確“投資建議僅供參與,投資責任自負”,最終也沒有人對研究報告的預測失誤負責。
重慶晚報記者陳富勇
去年研報九成失算
理財週報把2011年所有發表過研究報告的1969位分析師置於同等市場環境的平臺上進行比較,歷時8個月,推出《中國分析師報告》。
據統計,2011年券商的宏觀經濟報告和策略分析報告共發佈18456份,其中九成都失算了。最不靠譜分析師當數“高曉春”———180份報告163偏離。
研究報告的含義
研報說法真實意思
靜待/有待/尚待我覺得沒戲,不好意思直接說
且待我覺得沒戲,但又怕它突然有戲了
可期我覺得有戲,但又怕它突然沒戲了
基本符合預期誤差30%以內
略超預期誤差30~100%
大幅超預期饒了我吧,別回去找我當時的預期是啥了……
如我們之前的預期適用於對任何情況的評論
拐點不景氣的時候我會一直說呀一直說
短看XX,長看XX我覺得總有一個是靠譜的吧(但其實連這也不一定)
廣闊/可觀聽說很大很大,但我也不知道具體有多大
XXX對本報告亦有貢獻就是他寫的,有問題直接問他別問我
我們認爲瞎猜的,要是錯了那不是我一個人的事
值得關注因該買或者賣,但是我也不知道是該買還是該賣
有待確認我很迷茫
上升/下降趨勢確認我翻多/翻空翻晚了……
下跌即是買入良機自從我推完這個票他就一直在跌T_T
股價迴歸理性跌得只剩一條褲衩
估值優勢凸顯褲衩沒了
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