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告別三月份的下跌後,上週A股進入四月份的交易中。由於清明小長假期間堆積的利好消息在四月份首個交易日集中引爆,上週滬指以中陽線的方式重新站上2300點,市場信心有所恢復。那麼四月份股指該如何運行?投資機會何在呢?日前各大機構紛紛發佈四月份投資策略報告,作出分析與預測。
市場環境主要因素預測
(2012年4月)
市場資金供給:流動性整體格局上松下緊
政策證券供給:年內最大IPO(中信重工)將至
市場監管:證券市場和證券行業創新熱潮持續
宏觀貨幣政策:繼續關注信貸投放節奏
調控財政政策:加大資源稅和房產稅改革力度
其他政策:關注新非公36條細則的出臺
國內經濟增長:投資和出口增速下行
經濟物價指數:通脹穩定在3%左右
企業效益:一季度毛利率將環比好轉
國際世界經濟:QE3預期升溫
環境國際股市:震盪向上
A股市場走勢取決於兩大因素,一是流動性,二是盈利。不同階段市場關注的焦點有所不同。今年1月和2月市場震盪上行來自於流動性的拐點,但進入3月份,市場關注的焦點已經從流動性轉向盈利上來。相關經濟指標已經充分證明經濟復甦,在流動性中性偏緊的大背景之下,市場下行已成爲必然。
目前市場最關注的資金問題得到了一定程度的改善。QFII與RQFII的雙擴容給A股市場帶來增量資金,4月市場面臨資金分流的預期壓力驟然下降。按照新增額度計算,本次雙擴容最高將共計爲A股帶來近4000億元的“活水”。
從經濟週期角度看,當前處於企業主動去庫存階段向被動去庫存階段的轉化,在這個轉化的過程中,經濟下滑是必然趨勢,但經濟下滑的幅度還要看政策調控的力度。2012年是經濟結構調整的關鍵之年。從目前政府對地產調控的態度和決心看,本輪主動去庫存的時間比以往要長,政策放鬆的力度和速度或許會低於機構常規的判斷和預期。在通脹焦點已經轉移背景下,政策放鬆主要體現爲促增長和調結構的結合,主要包括:放鬆信貸(降準和減息),減稅,調整收入分配,非公36條細則出臺等。
東興證券表示,在市場新焦點轉爲盈利而宏觀經濟面臨下行壓力的情況下,市場短期內難有起色,而市場企穩並再次上行的條件,還需等待信貸政策的給力和財政投入的大幅度增加。4月份是政策出臺的關鍵時間點。而在政策出臺前市場尚需一段痛苦的煎熬過程。展望4月,對於當前市場無需過度悲觀,A股指數難破前期低點,在4月期間將迎來戰略建倉時點。
機會將來自於階段性主題投資
二季度承上啓下,中原證券將其定義爲經濟觀察期。是繼續減緩,還是企穩回升,都需要清晰的信號來證實。一季度業績確定性下滑,二季度存在拐點預期。在季報與中報的業績真空期,預計業績對二季度A股市場的整體影響有所減弱。
東北證券認爲,前期市場更多是在低估值和資金價格改善推動下的反彈,二季度市場將主要關注經濟回落下逆週期政策推進的力度、並在低估值和貨幣信貸量有所改善的推動下,形成整固後回升的市場格局。二季度市場可能的運行區間在2180-2600點。逆週期政策組合帶動中長期融資改善和剛需釋放的思路來審視配置,關注上游+下游的行業。
中原證券預計上證綜指主要運行區間在2000點-2500點,對應2012年10倍-12.5倍市盈率。二季度市場低位震盪,行業輪動的催化因素或並不顯著,機會將來自於階段性的主題投資。推薦三個方面的主題:藍籌股分紅主題、資源價格改革主題以及制度變革主題。
申銀萬國認爲,在經濟很難又好又快的情況下,股市缺乏大機會。A股市場真正的投資節奏是春季躁動、四月決斷。四月之前可以“投機”一點,四月之後必須更加“基本面”一點。向後看,在外圍無法持續改善的環境下,中國經濟很難又好又快增長,股市呈“震盪市”,二季度上證綜指核心波動區間爲(2200-2500)。四大機會在於,消費、油價驅動、中盤藍籌、大流通。
方正證券的觀點是二季度難有系統性行情,僅有少數結構性主題投資機會。二季度上證綜指點位運行區間預計在2100-2500之間。
長城證券認爲經歷調整煎熬後,二季度市場有望跨越2500點。行業配置,超配非銀行金融、銀行金融、房地產、電力設備。本組撰文新報記者任強