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針對創業板公司上市後業績變臉以及業績增速大幅度下降的現象,日前深交所發文表示,要正確看待創業板公司的規律和成長性。深交所表示,中小企業上市前後的業績增長普遍存在耐克曲線特徵,即上市後一兩年業績增長滯緩,甚至下降,而3-5年時間之後又恢復高速增長的態勢。
如果那些業績變臉公司真的能夠在3~5年後恢復高速增長態勢的話,那也算是不錯的結局。但實際上,能出現這種局面的公司並不多,如果退市制度從嚴執行的話,不少業績變臉的公司,屆時已經退市了。
耐克曲線的說法其實是在迴避創業板公司的包裝上市問題。畢竟目前創業板公司平均創業史已超過10年,並不是真正意義上的創業公司。這些公司之所以上市後出現變臉,實際上跟公司的發展並沒有太多的關係,而是跟公司上市時的過分包裝存在密切關係。很多創業板公司爲了能夠獲得上市資格,爲了能夠高價發行,因此在上市時一個個把自己打扮得花枝招展,一個個都成了高成長的公司。而一旦上市成功,這種包裝的高成長也就難以爲繼了,紛紛露餡。這纔是創業板公司上市後業績變臉的真實原因。如果管理層有此恆心的話,不妨把近年來上市的公司都查一遍,看看有幾家公司是沒有經過包裝的。可以說,很多公司上市後業績變臉的禍根,在上市之前就已經埋下。
創業板公司在上市之後還面臨兩大風險:一是高管套現甚至是辭職套現。老闆套現差不多的時候,公司發展何處去,就成了必須面對的問題;二是大量的超募資金很可能成爲這些公司發展的一大災難。最容易出現的是盲目向外擴張和高溢價收購公司大股東或關聯方劣質資產,向大股東或關聯方進行利益輸送,並最終成爲企業發展的包袱。
所以,作爲投資者來說,對創業板公司可能遭遇的投資風險,要有一個全面的認識。
著名財經評論員皮海洲
據國際財經時報
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