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上市公司2011年的業績公告已經進入尾聲,在近期的“年報”行情中,業績修正公告也成爲一大特色。記者粗略統計顯示,兩市近期共發佈了180份,關於年報業績、業績快報、業績預報的修正公告,其中有170份都來自於深市。記者在對2011年上市公司業績修正公告進行分析之後,歸納出了上市公司“修改”業績背後的三大玄機,並請到申銀萬國資深投資顧問譚飛,對這些業績修正的原因、目的,以及對個股走勢的影響進行了一一點評。
欲進還退型
年報一季報業績相差懸殊
典型案例:近6000萬收入是否確認,升達林業很糾結
因2011年業績快報修正前後差異過大,升達林業(002259)被證監會四川監管局要求其整改並提交書面報告。讓升達林業陷入信用危機的是公司的兩份業績快報。資料顯示,在今年2月29日,升達林業發佈業績快報稱公司去年實現淨利潤1837.13萬元,同比下降49.06%。儘管業績下滑,但公司仍保持了持續盈利紀錄。但是,升達林業在3月27日發佈的修正公告則表示,歸屬於上市公司股東的淨利潤調整爲虧損1612.67萬元,從而打破了公司上市之後“不虧”的紀錄。
業績前後相關爲何如此之大?升達林業表示,業績重大調整的主要原因是公司對未收到貨款的部分銷售,按審慎性原則暫未確定收入5938.54萬元。有市場分析人士表示,如果上述收入在今年一季度確認,那麼升達林業的單季度業績可能會暴增。
點評:上市公司會計原則的採用方式不同,對於短期內業績影響較大,但是從公司長遠角度考慮,會計原則的變化只是記錄方式的不同,影響是短期的,真正支撐公司業績長久發展的還是公司的主營業務收入創造了多少的利潤。對於此類公司因爲會計原則的變化導致的利潤變動,並未對公司的基本面產生實質性的影響,所以投資者對於此類股票不必太過於謹慎,在股價短期有所調整後,如果公司基本面沒有其他改變,可繼續關注。
瞞天過海型
高管“窗口期”蹊蹺減持
典型案例:輝隆股份兩調業績,高管提前套現3932萬
去年3月才登陸A股的輝隆股份(002556),將迎來上市之後的首份年報。然而,在年報亮相之前,輝隆股份年報數據卻已出現了三個數據:在2011年三季報中,公司預計2011年淨利潤將同比增長0~30%;1月18日,輝隆股份發佈的業績預告,稱公司2011年淨利潤爲1.12億元,同比下降18.36%;4月12日公司發佈業績修正公告,再度下調業績,淨利潤由1.12億元進一步縮減至9824萬元,同比降幅擴大至28.31%。
上市的首年就上演業績變臉,輝隆股份在二級市場上的表現也是“節節敗退”。不過,公司的高管們卻“先知先覺”地在“窗口期”(年報披露前1個月)進行了減持。據瞭解,在今年3月份,輝隆股份13名高管及配偶合計減持公司股份235萬股,價格在16.32元~17.59元不等,共計套現3932萬元。
點評:公司的經營狀況變幻莫測,業績的預計也很難把握,對於某些上市公司連續調整股價變動也是可以理解的。不過,公司管理層對於公司的經營狀況的瞭解程度遠遠高於普通投資者,管理層連續減持反映出管理者對於公司的發展態勢不容樂觀。從中長期角度來看,高管在業績下滑之下連續減持對於二級市場投資者信心打擊力度也較大,短期內股價要重拾升勢的難度很大。所以普通投資者在面對此類個股時,應該耐心等待其基本面轉好後再予以參與。
避重就輕型
業績大變只因“算錯了”
典型案例:青海明膠從“預增王”變爲大虧
一連三次修改業績,青海明膠(000606)去年的年報不僅一波三折,而且讓投資者完全摸不着頭腦。去年三季報,公司預計2011年淨利潤將達到2800萬元,同比暴增4952.33%。今年1月18日,公司發佈公告將淨利潤調低至1600萬元-1800萬元。2月7日,公司則預測全年將出現1500萬-1600萬元的虧損。最後,青海明膠在年報中給出的淨利潤則爲-1522.41萬元。對於業績風雲突變的原因,青海明膠解釋爲“會計算錯了”。公告表示,“因財務人員對會計準則理解偏差,在確認出售子公司股權投資收益的問題上產生了差錯”。
因“財會人員不專業”而修正年報的還有齊星鐵塔,公司在2月11日公佈了去年的年報,不過僅在三天後就發佈了修正公告,修改了六處錯誤。齊星鐵塔公告給出的理由是“因工作人員工作失誤,相關信息錄入有誤”。
點評:上市公司財務統計錯誤造成業績大變臉,反映出公司內部管理還有待加強,會對二級市場投資者的信心造成一定的影響。而對於普通投資者而言,應該更看重此類公司的基本面是否發生較大變化,如果業績大變臉的背後反映的是公司主營業務發展的暗淡,那投資者應該引起高度謹慎,從中長期角度加以迴避;而如果這種業績變臉只是暫時性的,公司長期穩健發展的態勢仍未改變,則短期可暫時迴避,在股價走穩之後繼續關注。程心
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