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自2009年IPO市場化改革後,新股次新股業績開始出現大面積“變臉”潮。新股發行制度改革後產生的“三高”發行,使場外企業對於高溢價發行趨之若鶩。畢竟,“三高”發行不僅使發行人能夠以更高的價格發行新股,與此同時還能從市場中“圈”到更多的資金。但在新股魚貫而入的背後,其質量無法得到保證的弊端也暴露無遺。
在業績出現“變臉”的公司中,方正證券以淨利潤79.42%的下降幅度“勇冠三軍”,華中數控、比亞迪、天喻信息等以超過40%的幅度緊隨其後,而淨利潤下降幅度超過30%的則高達11家之多。去年以來上市的新股中,居然有近兩成的業績出現“變臉”。毫無疑問,這樣的比例並不低。
上市公司業績出現變臉,原因是多方面的。有的主要因爲市場環境發生了變化,有的是因爲原材料等價格上漲導致的,但也有的是因爲上市前包裝粉飾業績,掛牌後則原形畢露。事實上,近幾年A股市場頻現“變臉”潮,最主要的原因是發行人爲了順利闖關存在包裝粉飾行爲。
近幾年上市公司業績“變臉”現象已成年報披露期間的一道“風景”。而根據《證券發行上市保薦業務管理辦法》規定,如果發行人在持續督導期間,公開發行證券上市當年營業利潤比上年下滑50%以上,證監會可根據情節輕重,對相關保代實施處罰。但是,除非業績大幅下滑無法通過“做帳”等手段來進行處理,上市公司往往會通過“精準”下降的方式來回報曾經幫助其大肆“圈錢”的保薦人與保代,比亞迪即是最好的例證。
保薦人與保代沒有履行勤勉盡責的職責,是這幾年新股次新股業績頻頻出現“變臉”潮的重要原因,而且也不能排除其“狼狽爲奸”的可能性。而讓筆者十分困惑的是,針對新股次新股頻繁出現的業績大面積“變臉”現象,監管部門竟然從來沒有主動進行過調查。業績大範圍出現變臉顯然是不正常的,不對其中是否存在問題進行調查與問責,同樣值得商榷。
應該說,年報、快報或業績預報的“打補丁”現象是信息披露上的“變臉”,上市公司淨利潤下降屬於業績上的“變臉”。但無論哪一種“變臉”,都會對市場造成影響,嚴重時甚至還會對投資者造成傷害。但兩種“變臉”現象卻變成了A股市場的“流行色”,監管部門必須引起足夠的重視。
筆者以爲,針對新股業績“變臉”與信披“變臉”現象,監管部門應該重拳出擊。一方面嚴懲上市公司信息披露方面存在的不當行爲,另一方面也應嚴懲保薦機構與保代沒有履行勤勉盡責的行爲。
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