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與巨幅震盪的股市相比,今年平穩走高的債券基金正人氣激增。銀河數據顯示,今年以來截至4月13日,天治穩健雙盈債券型基金以5.15%的淨值增長率在同類產品中排名第一名,天治天得利貨幣基金也以穩健的業績排在同類基金產品中位列第二名。談到天治穩健雙盈債券基金今年以來業績快速上升,基金經理秦娟表示,2011年經歷過股債雙熊後,債市和股市的風險都釋放得比較多,所以在去年四季度加大了信用債和可轉債的配置力度。2012年一季度以來,隨着CPI的快速下降,流動性逐漸好轉,先是10年期國債的強勁反彈,漲幅高達6%,在無風險利率不斷下降後,接着信用債券反彈強勁,AA評級5年期中票反彈也達到7%以上,流動性的寬鬆接着傳導到了可轉債和股市,這兩個大類資產的估值修復行情在一季度演繹得比較到位,由於該基金可轉債和信用債配置比例較高,所以一季度表現相對強於基準。例如,在去年三季度末,天治穩健雙盈基金開始逐漸增持可轉債的配置。尤其以工行轉債和石化轉債爲主。據悉,這部分收益從去年四季度以來,對基金淨值貢獻基本上可以達到每個月2個點以上。Wind統計顯示,2011年該基金的可轉債市值佔基金資產淨值比例,由中報時的40.27%上漲至年報時的52.27%。
秦娟進一步判斷,隨着流動性的寬鬆,今年實體經濟資金面有望逐步好轉,資金成本也會逐步下降,從最近拆借利率不斷走低可見一斑,隨着資金成本不斷走低和去庫存逐步完成,實體經濟有望在二季度末三季度初見底,屆時信用類債券尤其是中低評級的信用類債券的收益率仍然會大幅走低,利差的估值修復行情會繼續演繹。今年全年信用債都是不錯的投資標的,至於利率產品,受制於通脹的影響,波段機會較多,10年國債有望在3.4至3.6之間震盪,中低評級信用債有望獲得年化6%以上的收益。由於看好整個信用類產品的行情,而隨着流動性的逐步寬鬆,中低評級和利率產品的信用利差有望縮窄,所以接下來看好AA-的短期融資券和3-5年的AA評級的中期票據,一些中高評級的城投債券也值得投資。大陸
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