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首席評論
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“五一”小長假,證券市場連逢“喜雨”。四天連推四大新政,從新股發行的制度改革,到主板創業板退市方案,再到降低期貨、A股交易收費標準等,節日期間如此密集連推新政,這在資本市場前所未有,它不僅對活躍市場、刺激交易構成實質利好,而且對整個市場制度的完善都具里程碑意義。
中國股市可謂“速成”的巨人。20年間,上市公司即從“老八股”迅速擴容至2400餘家,股票總市值排全球第二位,融資規模近兩年則穩坐“老大”交椅。而超常規的高速成長帶來的種種弊端也愈益顯現,諸如圈錢飢渴,投機盛行,監管失序,缺乏淘汰機制,重融資、輕回報等等。凡此種種,令市場運行處於嚴重的“亞健康”狀態。股市生態惡化,投資人信心極度受挫,每年上百萬的股民忍痛割肉告別“傷心地”。可以說,市場已陷入前所未有的“信任危機”。
有鑑於此,證監會自去年末以來,已推出了不少舉措,如加強監管嚴打“老鼠倉”、強化公司分紅、引入更多境外投資等。這次節日新政,應是此前系列利好的延續,體現了監管層對股市的呵護之心,這對股市擺脫持續多年的熊市困境,無疑將起到牽引作用。
多年來,A股市場“熊長牛短”,與國家經濟大勢背離,這種格局在市場容量不大時,無關宏旨,但隨着市場規模放大,其與實體經濟和社會的相互作用將日益顯現。股市長期熊態,不僅令千百萬投資者虧損,更可能波及經濟大勢和社會穩定,因此,一個穩定健康成長的股市,既是現實的呼喚,也是中國社會長遠發展的需要。
證監會這次推出新政組合拳,涉及交易成本的降低,這對市場的活躍是最直接的催化劑。雖然由於過戶費在整個交易成本中比例較低,因而,姿態意義大於實質影響,但仍是個好開端,且今後諸如印花稅、手續費等的降低仍可期待。尤其是新股發行制度的改革和退市制度的真正確立,將會對整個市場帶來長期的根本性影響,如規範上市公司行爲、建立優勝劣汰機制,令投資者樹立價值投資理念等。
當然,A股市場之疲弱與弊病,可謂冰凍三尺,絕非一兩套組合拳即能立馬顯效,進而令市場持續走牛。特別是對股市本質的認識、在市場制度的建設上,還有許多功課要補,有不少空白要填。即便是此次推出的退市方案等,也有待完善之處,如怎樣更好地確保投資者的權益,公司違規或虧損固可退市以懲處,但投資者受騙和資金受損,卻無以挽回,怎麼辦?尤其是在市場指向重融資而輕投資的當下,如何通過制度創建確立投資者的中心地位,有效遏止融資的隨意與惡意圈錢,也是亟須解決的現實課題。
中國股市高速發展到今天,該適當降降速,從速度規模的擴張轉爲內在質量的追求和秩序重塑,這既是尊重市場供求關係,也是市場健康成長的需要。而且,市場的慣性也令“利好刺激行情”的模式日漸式微,股市走牛走好關鍵還得靠制度推動。當全球金融危機的陰霾遲遲不能散去,而國內經濟又面臨全面轉型升級的當下,一個穩健或者說牛市格局的股市,對經濟的助推作用不容低估,由此而論,中國股市確實需要一個各方都期盼已久的牛市。 (作者是本報首席評論員)
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