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易方達標普全球高端消費品指數增強型基金以指數化投資爲主,適度進行指數增強操作。基金跟蹤的標普全球高端消費品指數,悉數網羅歐美市場領先的奢侈品消費品牌。權重較大的行業板塊包括服裝服飾及奢侈品、釀酒與葡萄酒商、豪華汽車等。其中大部分品牌具有高毛利率和高股本回報率的特點。
從歷史看,全球高端消費品市場經歷了持續增長,即使在全球經濟遭遇事件性危機之後,仍然能夠快速恢復。而以“金磚四國”爲代表的新興市場的財富效應所引發的“消費升級”,將使高端消費市場獲長期支撐。從成長性角度看,相較於成熟市場和新興市場平均水平,標普全球高端消費品指數也具有估值的優勢。成立以來,基金倉位在市場暴露度與風險控制上均表現良好。目前經過建倉期,該基金的風險收益特徵已與標的指數趨於一致。基於以上,我們對於標普全球高端消費品指數的投資建議爲“買入”。
標普全球高端消費品指數是從標普全球BMI指數成份股中,選擇歸屬於非日常消費品行業和日常消費品行業的股票,根據上市公司收入構成和市場認知確定高端消費品公司,建立股票池;然後,按照總市值排序,選擇在發達市場上市的前80只股票爲指數成份股;標普全球高端消費品指數悉數網羅歐美市場領先的奢侈品消費品牌,例如世界級的酒類品牌蒂亞吉歐,擁有路易·威登、軒尼詩等知名品牌的酩悅·軒尼詩—路易威登,體育用品耐克、阿迪達斯,豪華車生產商戴姆勒AG、寶馬,葡萄酒商保樂力加,以及愛馬仕、寇馳等。在地區和行業分佈上,該指數涵蓋的區域以歐洲(55%)和美國(41%)市場爲主,亞太等新興市場佔比僅爲4%。其權重較大的行業板塊包括服裝服飾及奢侈品(33.33%)、釀酒與葡萄酒商(17.44%)、汽車以及鞋類等等。
長期看,全球高端消費品市場持續增長。即使出現事件性危機,例如2001年的互聯網泡沫破裂、2011年的歐債危機爆發,其後奢侈品消費市場仍然能夠快速恢復,並創出新高。其中大部分品牌具有高毛利率和高股本回報率的特點。
從估值看,標普高端消費品指數具有較高的股息率,儘管預期市盈率和市淨率指標相對較高,但是從長期成長性看,其PEG估值(1.33倍)還是明顯低於美股(2.56倍)和新興市場平均水平(1.57倍)。
易方達標普消費品基金成立以來,截至2013年2月19日,基金份額淨值爲1.136元,增長率爲13.6%。基金經理費鵬具有多年海外成熟市場研究與投資經驗,量化分析與投資能力強。在基金建倉期,面臨較多宏觀事件不確定性之下,該基金把握建倉時機,並通過股票和期權操作,靈活控制市場暴露度,同時減少淨值回撤風險,在成立以來的絕大部分時間,保持基金淨值均在1元面值以上穩步增長。