|
||||
一場風暴正在債券市場內颳起。中信證券楊輝、萬家基金鄒昱、齊魯銀行徐大祝、易方達債券基金經理馬喜德等人均被傳出遭有關部門調查,涉資巨大的債市“黑幕”堪比股市“老鼠倉”。證監會相關負責人在新聞通氣會上表示,將密切關注債券案進展。而這已經引起債券市場的波動,相關機構已經建議投資者要高度警惕,在操作策略上要注意防守性。
執法風暴逐漸升級
上週以來債市“大佬”陸續被查的消息在市場內蔓延開來。此次針對債市黑幕的執法風暴已經超出了金融監管部門行政稽查的範疇,升級爲全面的刑事調查。
中信證券楊輝、萬家基金鄒昱、齊魯銀行徐大祝、易方達債券基金經理馬喜德陸續被傳出“遭受有關部門調查”的消息。針對該消息,各機構紛紛發表公告。萬家基金表示,鄒昱因個人行爲正在被公安部門調查,公告中還強調:“對鄒昱的調查與本公司無關,與本公司其他人員亦無關,目前沒有針對本公司和本公司其他員工的與此事件相關的調查。”
易方達基金也發佈聲明說,事件基本屬實,馬喜德目前處於取保候審階段,公司決定暫停馬喜德相關基金經理職務。馬喜德因其個人行爲已被公訴並經法院開庭審理,處於取保候審階段。媒體報道稱,中信證券相關人士證實稱,楊輝因個人原因配合調查,與公司無關,具體情況不清楚。
儘管尚未有官方消息表明,這些人被調查與其在銀行間市場的違規交易有關,但已經在債市圈引發恐慌,也讓債券市場產生了波動。
債市“代持”起風波
知名財經評論人葉檀稱,這是金融市場的捕鼠行動,“債市颳起風暴。”證監會相關負責人表態稱,證監會相關監管部門將進一步進行專項覈查,重點將涉及是否存在利益輸送、基金公司內部制度建設與執行以及固定收益類產品制度和機制上的漏洞。
此次覈查風暴指向的是近年來市場規模不斷擴大的銀行間債券市場。那麼,先來普及一下:銀行間債券市場結算成員分爲甲類成員、乙類成員和丙類成員。甲類戶主要爲商業銀行,乙類戶爲農信機構、券商、基金和保險等,丙類戶主要爲非金融機構法人,其交易結算需要委託甲類成員代爲辦理。
由於甲類賬戶管理較爲規範,比較大的風險或利益輸送行爲存在於乙類賬戶和丙類賬戶之中,即“乙類賬戶以放大槓桿頭寸和雪藏效益不好看的債券爲由頭,將部分債券轉由丙類賬戶進行代持”。顯然,丙類賬戶並不會無償做這樣的事情,這裏面就存在一筆不菲的“代持服務費”,而除了“代持服務費”之外,丙類賬戶通常還可以獲得一筆利率價差。而能夠獲得“代持服務費”和“利率價差”的丙類賬戶身份也並不簡單。有業內人士向媒體爆料稱,不少丙類賬戶的持有人通常是乙類賬戶的親友。媒體報道稱,而這次被調查的對象就涉及此類關聯關係,而這已經在債市釀成“代持風波”。
債市或繼續承壓
債市風暴已經讓市場有了反應。從債券市場表現來看,22日銀行間和交易所債券市場已是哀鴻遍野,成交個券多數下跌,且跌幅較上週顯著擴大。華訊投資方面表示,本週二股市的大跌也和債市風暴相關,“市場擔憂嚴厲監管深入股市,很多機構資金便提前出局,開始奪路而逃。”不過也有人士稱,債市風暴短期內會利空股市,但長期將利好股市,“債市的資金將流入股市”。
不過由於債市風暴,不少機構開始擔心債券市場會進入熊市。申銀萬國方面表示,此次監管排查是以“順藤摸瓜”的方式展開,事態可能還會繼續擴大影響。在接下來的數週內,債市很可能會繼續承壓。
東海證券則表示,管理層對債券投資機構的槓桿操作監管力度有所加強,且範圍已經覆蓋到了銀行、券商、基金三方,故銀行間市場對監管風險的擔憂加劇,加上近期獲利回吐需求的影響,近幾個交易日市場賣盤加重,市場收益率整體上行。東海證券方面認爲,雖然事件目前還未定性,監管層對“代持”等放槓桿行爲的約束力度尚無法定論,但可以估計銀行間的大核查還未到尾聲,監管風險的逐步發酵會使機構“人人自危”、“謹言慎行”,並“由點及面”改變債券市場先前偏樂觀的預期,導致市場去槓桿壓力凸顯。
東海證券方面稱,短期內產能過剩行業個券可能仍舊是市場面臨調整時的“重災區”,其建議投資者繼續規避鋼鐵、有色、風電、光伏等行業個券。海通證券則認爲,在經濟基本面基本穩定的情況下,二季度債市或以橫盤整理爲主,而考慮到中國投融資增速趨於回落,債市長期利好格局未變,三季度仍有上漲機會。本報記者於建J180