一季度的數據讓我們對未來經濟發展的風險多了一些警醒。經驗表明，決定未來經濟形勢的主要是趨勢性力量和週期性力量。從趨勢性力量看，當前，我國經濟潛在增速在下降，中長期下行壓力較大；從週期性力量看，今年驅動庫存和投資增長的積極因素較上年增多，但力度較弱、週期較短。因此，政策在做好穩增長、控通脹和防風險的同時，應把抓改革放在更加突出的位置，加快培育競爭新優勢，實現增長階段平穩轉換。

　　當前經濟形勢的中長期背景分析

　　國際經驗表明，隨着供求條件的變化，成功追趕的經濟體在高速增長期後，將面臨潛在增長率的下降。從近期經濟形勢看，這一增長階段的轉換正在我國發生，經濟增速在2010年2季度至2012年3季度期間出現連續10個季度的超長下滑。從失業和物價兩大壓力測試指標看，經濟持續下行並未導致明顯的失業和通縮，說明經濟運行在潛在增長率附近。在增長階段轉換期，我國經濟下行壓力較大，但只要政策得力、改革到位，我國有條件實現增長階段轉換。

　　一是近年來我國部分傳統競爭優勢和增長動力逐漸削弱。首先是勞動供求格局發生變化，勞動力成本快速上升，低端勞動力工資漲幅尤爲明顯。其次是自人民幣匯率形成機制改革以來，人民幣匯率大幅升值，2005年7月至2012年12月人民幣兌美元匯率升幅達31.4%，我國出口價格優勢減弱。再次是重工業峯值臨近。近年我國基建投資潛力下降，未來居民消費向服務類需求升級，重工業產能過剩呈趨勢性加重。最後是東部地區受綜合成本上升和外貿不利因素影響，主要指標降幅較大，轉型發展形勢嚴峻。

　　二是我國一些傳統競爭優勢和增長動力仍然存在，新優勢和新動力正在積極培育。我國擁有世界上近四分之一的人口，人民收入水平不斷提高，越來越多的跨國企業把中國作爲全球最重要的市場。我國道路、港口、通訊等基礎設施完善，明顯好於一般發展中國家，大大降低了企業生產和運輸成本。我國具備完整的產業鏈條體系，部分主要工業部門在全球佔據領導地位，2011年我國出口佔世界比重達到10.4%，製造業產出佔全球比重達到19.8%，具備明顯的規模優勢。產業升級呈現積極態勢，主導產業和基礎產業不斷高端化、信息化和服務化，新技術、新業態正醞釀着新的發展機遇。近年東部地區主動轉型，爲進一步發展打下了良好基礎。中西部地區工業化、城鎮化還有較大空間，近年積極承接產業轉移，保持了較快的增長勢頭。

　　從三大週期看當前經濟運行

　　商業週期是市場經濟中由個人或企業自主行爲引發的商業律動，並形成經濟系統潛在的運行態勢。隨着我國市場經濟不斷完善，商業週期影響越來越大。近年三大商業週期成爲影響全球和我國經濟運行的重要力量，是理解宏觀經濟運行邏輯的鑰匙。

　　一是從創新長週期看，當前全球經濟形勢處於低谷調整階段。長期看，創新的集聚發生及其退潮是導致經濟從繁榮到蕭條的根本動因。次貸危機及其隨後的全球經濟衰退有其內在必然性。本世紀初，由原子能、電子計算機、互聯網、空間技術、新材料技術和生物工程推動的第三次科技革命實際上已走向衰減，美、歐、日實體經濟增長明顯乏力。這也就意味着，以次貸危機爲分水嶺，一個創新週期的時代結束了。全球經濟將面臨長期的調整，從實體經濟的層面，通過優勝劣汰、兼併重組和技術變革，爲下一輪創新週期蓄積力量；從金融的層面，發達國家政府、居民和企業部門面臨長期的去槓桿化，通過資產負債表調整以恢復“再出發”的能力。創新週期的低谷同時也是新技術、新產業積極醞釀的時機，最近以分佈式新能源技術、3D打印技術等爲代表的第三次工業革命方興未艾，美歐日發達國家紛紛推出再製造化、搶抓新興產業機遇的重大舉措。

　　未來世界經濟將逐步向由創新週期主導的潛勢迴歸。根據歷次創新週期經驗，誰能夠率先實現由短期需求刺激政策向長期供給改革政策轉變，有效調整工資、福利和匯率，激活微觀企業創新活力，誰就能在下一輪復甦中搶佔先機。

　　二是從設備投資中週期看，今年驅動投資增長的因素增多，但力度較弱、約束性較強。隨着融入全球化，我國經濟與世界經濟日益共振，驅動世界經濟週期的主要因素包括技術創新與產品生命週期、人口結構變動與消費升級、全球產業升級與產業轉移、經濟信心週期等。受勞動力成本上升、匯率升值等因素影響，我國投資結構正在發生一系列重大變化：在基建投資比重大幅下降的同時，製造業投資比重明顯上升，這反映了各行業投資潛力的變化；在東部投資比重大幅下降的同時，中西部投資比重明顯上升，其中製造業投資貢獻最大，房地產投資次之，說明中西部地區工業化、城鎮化還有較大空間。

　　三是從存貨短週期看，在通脹和需求預期引導下，企業將在上半年小幅回補庫存。當前處於企業回補庫存的初期，但力度較弱。從2011年4月至2012年年底，上一輪企業去庫存歷時近兩年，規模以上工業企業產成品庫存累計增速從2011年1至10月份的24.2%下降到2012年1至12月份的7.2%。由於經濟連續10個季度的超長回落，因此庫存的回調期也超過歷史平均水平。2013年1至2月份規模以上工業企業產成品庫存增長7.5%，比上年全年上升0.3個百分點，企業對回補庫存和擴大投資較爲謹慎。從主要產品的庫存情況看，截至2013年3月份庫存增速處在歷史較低水平，上一輪去庫存效果比較明顯。綜合考慮美國經濟弱復甦、通脹預期擡頭等因素，企業將在今年上半年回補庫存。但由於經濟回升力度不強與企業資產負債率過高，補庫存力度不會太大。

　　當前我國經濟面臨的政策選擇

　　今年我國經濟將面臨潛在增速下降和短期週期回升，預計此輪週期回升的力度較弱、時間較短。因此，今年應把握好經濟運行的週期節奏，注重政策的長短結合，宏觀調控以穩爲主，改革以進爲主，在短週期的更迭中實現增長階段平穩轉換。

　　首先，我國宏觀經濟運行的基礎環境發生新的變化，對形勢判斷和宏觀政策提出新的要求。隨着我國供求條件的變化，經濟潛在增速出現下降；隨着市場經濟不斷完善，商業週期影響日益明顯。在增長階段轉換期，經濟運行的不確定性增加，一旦潛在增速下降與外需低迷、週期回調等因素疊加，容易導致經濟短期內過快下滑。同時，短週期的回升又容易使人產生經濟可能重回高增長軌道的錯覺，放鬆轉方式、調結構和促改革的任務要求。這些新變化對形勢判斷和宏觀政策提出了新的挑戰，對調控目標、政策手段、實施渠道和政策有效性產生深遠影響。

　　其次，要把握好經濟運行的週期節奏，注重政策的長短結合。2013年我國將面臨潛在增速下降和短週期回升，潛在增速下降意味着要加快改革，培育新的增長動力和競爭優勢；2013年上半年短週期回升意味着要控制通脹和資產泡沫風險，在企業預期不穩、投資方向不明的情況下，由於實體經濟吸納貨幣能力下降，要注意調節貨幣供給；當2013年底或2014年上半年雙重受壓、經濟下行壓力偏大時，應有穩增長的政策儲備。由於潛在增速下降，這一輪週期回升力度較弱、時期較短，因此，要注重政策的長短結合，把抓改革放在更加突出的位置。

　　再次，適當調整宏觀調控重點，鼓勵實體經濟投資，提高政策的有效性。宏觀調控應順應經濟結構的變化，調整政策重點，由過去主要依靠需求政策刺激基建和房地產投資，轉向需求政策和供給政策並重，通過大力發展市場性融資、降低行業准入、改革稅制等措施，鼓勵製造業和服務業領域的實體經濟投資。

　　最後，中西部工業化、城鎮化還有較大空間，應鼓勵區域產業轉移，形成地區專業化分工。我國東中西部經濟發展水平差異較大，梯度空間縱深廣闊，決定了我國產業發展應是多層次的，可以形成不同的產業集羣。東部沿海地區應逐步升級到資本技術密集型產業，中西部地區適宜發展勞動資源密集型產業。當前要尊重市場規律，促進生產要素自由流動，引導珠三角、長三角等東部不再具備比較優勢的成熟產業向中西部轉移，加大中西部地區基礎設施投資，促進地區經濟平衡發展。